A股市場下半年融資余額持續走高，截至11月17日已達2.48萬億元，較上半年末增長35%，增量規模達6441.71億元。這一數據不僅刷新歷史高位，更折射出市場風險偏好顯著回升，增量資金正成為推動行情向上的核心動力。從行業分布看，電子行業以1480.62億元的融資凈買入額領跑全市場，電力設備、通信、有色金屬緊隨其后，而煤炭、石油石化成為僅有的兩個融資凈償還行業，凈流出金額均未超過11億元。
科技與新能源板塊成為資金追逐的焦點。在融資凈買入額超10億元的108只個股中，算力、芯片、半導體相關科技股占據前20名中的半數席位，新能源產業個股亦有4只入圍。具體來看，寧德時代以超百億元的融資凈買入額位居榜首，新易盛、中際旭創、勝宏科技、寒武紀-U等科技龍頭緊隨其后，陽光電源、中芯國際、工業富聯等新能源與半導體標的融資凈買入額均突破50億元。值得關注的是，光模塊概念股呈現爆發式增長，新易盛、中際旭創兩大龍頭融資凈買入額分列第二、第三，天孚通信亦以30.71億元躋身前列。
光通信行業的高景氣度獲得機構驗證。中國銀河證券指出，當前800G光模塊已進入成熟期，1.6T產品正步入上量初期，預計2025年四季度至2026年需求將維持高速增長，其中1.6T產品需求或呈現逐季攀升態勢。國際研究機構LightCounting進一步預測，全球光模塊市場在經歷2023年3%的收縮后，2024年將反彈增長42%，未來五年將以22%的年復合增長率持續擴張，AI集群對以太網光模塊的強勁需求將成為主要增長引擎。
融資資金流向呈現明顯分化特征。數據顯示，143只個股下半年融資凈償還額超1億元，四方精創、瀘州老窖、京滬高鐵位列前三，凈償還金額分別為9.32億元、7.23億元、7.14億元。以四方精創為例，這家主營金融IT解決方案的企業雖前三季度營收同比下降14.46%，但歸母凈利潤同比增長27.36%至6689.15萬元，其數字化轉型業務與傳統金融IT業務構成雙輪驅動。
煤炭板塊成為融資資金撤離的重災區。除前述行業整體凈償還外，電投能源、潞安環能、陜西煤業等龍頭股均遭遇顯著資金流出。東吳證券分析認為，2026年上半年煤價預計維持震蕩格局，但2025年二季度觸底后，煤炭企業業績將從三季度開始回暖，龍頭公司盈利穩定性有望增強。這一判斷與當前融資資金撤離現象形成鮮明對比，反映出市場對周期板塊預期的分歧。
