光伏設(shè)備龍頭企業(yè)奧特維（688512.SH）在經(jīng)歷2024年業(yè)績逆勢增長后，今年業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營業(yè)收入同比下降32.67%，歸母凈利潤同比減少66.20%，且業(yè)績下滑幅度逐季擴(kuò)大。這一表現(xiàn)引發(fā)市場對其后續(xù)發(fā)展的高度關(guān)注，尤其是業(yè)績何時能夠觸底反彈成為焦點(diǎn)。

分析人士指出，光伏設(shè)備行業(yè)具有特殊的收入確認(rèn)周期，從訂單獲取到最終確認(rèn)收入通常需要6至12個月。這一特性使得存貨和合同負(fù)債成為預(yù)測企業(yè)未來業(yè)績的關(guān)鍵先行指標(biāo)。奧特維的設(shè)備交付后需經(jīng)過安裝、調(diào)試和客戶驗收等環(huán)節(jié)才能確認(rèn)收入，導(dǎo)致已發(fā)出但未確認(rèn)收入的設(shè)備會暫時計入存貨。

截至今年上半年末，公司存貨規(guī)模達(dá)48.45億元，占總資產(chǎn)比例34.11%，其中發(fā)出商品占比高達(dá)74.88%。歷史數(shù)據(jù)顯示，公司存貨規(guī)模在2024年第一季度末達(dá)到峰值后持續(xù)下降，而營業(yè)收入則在第三季度才出現(xiàn)拐點(diǎn)，滯后約6個月。基于當(dāng)前存貨下滑趨勢，預(yù)計明年上半年業(yè)績?nèi)詫⒊袎骸?/p>

合同負(fù)債作為更前瞻的指標(biāo)，其變化趨勢更具參考價值。該指標(biāo)主要反映企業(yè)預(yù)收的客戶貨款，與訂單量高度相關(guān)。奧特維的合同負(fù)債在2023年底達(dá)到峰值后開始回落，而營業(yè)收入直到2024年第三季度才出現(xiàn)下降，滯后約9個月。值得注意的是，自今年第一季度末見底后，合同負(fù)債已呈現(xiàn)回升態(tài)勢，這為業(yè)績反彈提供了積極信號。

訂單結(jié)構(gòu)的變化為奧特維帶來新的增長動力。公司近年來積極布局半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電儲能設(shè)備領(lǐng)域，成效逐漸顯現(xiàn)。今年上半年，儲能/鋰電設(shè)備訂單保持增長態(tài)勢，半導(dǎo)體設(shè)備訂單更是突破9000萬元，超過2024年全年水平。這種多元化布局有助于降低對單一光伏市場的依賴，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

在儲能領(lǐng)域，行業(yè)高景氣度帶動設(shè)備需求增長。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，全國新型儲能項目累計裝機(jī)規(guī)模達(dá)94.91GW/222GWH，較2024年底增長超29%。奧特維不僅在傳統(tǒng)儲能設(shè)備領(lǐng)域保持優(yōu)勢，還在固態(tài)電池設(shè)備研發(fā)上取得突破，部分設(shè)備已進(jìn)入客戶端驗證階段。

半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼。公司2018年進(jìn)入該領(lǐng)域后，經(jīng)過長期驗證周期，今年開始收獲批量訂單。鋁線鍵合機(jī)和AOI檢測設(shè)備成為主要增長點(diǎn)，其中AOI設(shè)備受益于AI驅(qū)動的光模塊需求升級。隨著800G至1.6T高速光模塊成為主流，相關(guān)檢測設(shè)備需求有望持續(xù)增長。

公司管理層表示，半導(dǎo)體設(shè)備與光伏設(shè)備在底層技術(shù)上具有共通性，都是基于公司核心技術(shù)衍生開發(fā)。這種技術(shù)協(xié)同效應(yīng)使得新業(yè)務(wù)拓展更具效率。雖然半導(dǎo)體設(shè)備驗證周期較長、價格敏感度較低，但公司看好該領(lǐng)域的長期發(fā)展空間。若能成功轉(zhuǎn)型為平臺型企業(yè)，將顯著提升公司估值水平，減少業(yè)績波動性。