阿里巴巴集團近日公布最新季度財報，顯示其在核心業務領域持續發力，AI與云服務、即時零售成為主要增長引擎。本季度，集團收入達2477.95億元，同比增長5%；若剔除已剝離的高鑫零售和銀泰業務影響，同口徑收入增幅達15%。盡管盈利能力因戰略投入承壓，但管理層明確表示將繼續加碼長期布局，以搶占未來市場先機。

云智能集團表現尤為突出，本季度收入398.24億元，同比增長34%，增速創歷史新高。其中，AI相關產品收入連續九個季度實現三位數增長，成為驅動云業務的核心動力。阿里云在2025年云棲大會期間發布全棧AI升級方案，涵蓋服務器、網絡、存儲等基礎設施，并推出七款覆蓋多模態領域的AI模型。旗艦模型Qwen3-Max在多項測試中躋身全球第一梯隊，性能超越國際頂尖競品。據市場研究機構報告，阿里云在中國AI云市場占據35.8%份額，超過第二至第四名總和，NBA、萬豪等國際企業均成為其AI服務客戶。

電商業務同樣保持強勁增長態勢。中國電商集團本季度收入1325.78億元，同比增長16%，占總營收54%?？蛻艄芾硎杖脒_789.27億元，同比增長10%，主要得益于“全站推廣”滲透率提升及新增軟件服務費。即時零售業務成為最大亮點，收入同比激增60%至229.06億元，這主要歸功于淘寶閃購帶來的訂單量爆發。該業務于4月底上線后迅速擴張，截至10月31日，已有約3500個天貓品牌接入即時零售頻道，雙11期間日均訂單環比9月增長198%，推動淘寶App月活用戶快速增長。

戰略投入導致短期財務指標承壓。本季度經營利潤53.65億元，同比下降85%；凈利潤206.12億元，同比減少53%。自由現金流由去年同期凈流入137.35億元轉為凈流出218.4億元，主要因云基礎設施和即時零售投入增加。集團首席財務官透露，過去四個季度AI+云領域資本開支約1200億元，未來三年計劃投資規?？赡艹^此前宣布的3800億元。即時零售方面，7月啟動的500億元補貼計劃使本季度投入達到峰值，但單位經濟效益已顯著改善，10月每單虧損較7-8月減半。

市場對阿里戰略轉型反應分化。財報發布后港股股價連續兩日下跌，隨后企穩回升，最新市值約2.9萬億港元。高盛維持“買入”評級但下調目標價，指出電商利潤受競爭影響波動，同時強調云業務增長超預期，預計未來季度增速將維持在30%以上。摩根大通同樣看多，認為公司已迎來增長模式拐點，即時零售虧損收窄趨勢明顯，2026財年虧損預計降至420億元。管理層在電話會上表示，AI需求在未來三年具有確定性，集團將在B端打造全棧服務商，在C端推出超級原生應用，同時通過整合餓了么、飛豬等業務強化大消費平臺協同效應。

業務整合進程持續加速。淘寶閃購于11月啟動品牌統一戰略，餓了么App內測版本已更名為“淘寶閃購”，標志著本地生活服務與電商進一步融合。天貓品牌接入即時零售的規模持續擴大，非茶飲類訂單占比提升至75%以上，筆單價環比上漲超兩位數。管理層透露，盒馬、高德等業務也將納入大消費生態，通過資源整合提升市場份額。盡管當前利潤表現受投入影響，但集團現金及流動投資達5738.89億元，為長期戰略實施提供充足彈藥。