當資本市場因短期波動而出現股價回調時，小米集團2025年三季度財報卻以一系列亮眼數據展現出強勁的發展勢頭。凈利潤同比激增80.9%、創新業務首次實現盈利、全生態協同效應持續釋放，這些硬核指標不僅驗證了企業戰略轉型的成功，更勾勒出"人車家全生態"戰略的廣闊前景。在股價短期波動的表象之下，企業基本面的持續夯實與估值體系重構的長期機遇正逐漸顯現，理性投資者對小米的信心也在不斷增強。
智能電動汽車業務成為本季度財報的最大亮點。第三季度汽車業務收入達283億元，前三季度累計交付量突破26萬臺，距離全年35萬臺的交付目標僅一步之遙。這樣的產能爬坡速度在新能源汽車行業堪稱罕見，彰顯了小米在智能制造領域的深厚積累。更值得關注的是，小米汽車業務已實現單季度經營收益轉正，7億元的經營收益標志著第二增長曲線正式進入盈利周期。為鞏固技術優勢，小米新設立由雷軍親自領導的架構部，集結行業頂尖人才攻關下一代技術架構，計劃2026年完成800V高壓平臺、中央計算架構等三大統一平臺建設，2027年推出續航超1000公里的"昆侖"車型，持續筑牢技術壁壘。
手機×AIoT生態作為小米的基本盤，繼續保持穩健發展態勢。智能手機業務在激烈的市場競爭中實現出貨量連續增長，17系列產品結構持續優化，Pro及Pro Max版本占比超80%，高端化轉型成效顯著。IoT與生活消費產品業務實現5.6%的穩健增長，互聯網服務收入同比提升10.8%，其中境外收入占比達34.9%的歷史新高，全球化布局成果斐然。在技術創新方面，小米全球首個規模化"大模型+智能家居"生態正式落地，自研MiMo系列大模型實現10億智能設備接入，在端側AI領域實現性能與隱私的雙重突破，通過"硬件+訂閱服務+生態分成"的新模式，開啟從硬件銷售向服務增值的轉型新篇章。
經營質量的提升在毛利率數據中得到充分體現。集團整體毛利率同比提升2.5個百分點至22.9%，在存儲成本上升等行業壓力下，依然通過產品結構優化和供應鏈管理升級實現了盈利水平的穩步提升。這一成績獲得專業機構的高度認可，招銀國際、中信建投等券商紛紛重申"買入"評級，認為小米當下估值具備顯著性價比，目標價分別高達61.3港元與58.8港元，看好其2026年汽車業務利潤釋放帶來的價值重估。
面對部分基金的減持行為，市場需要以更理性的視角進行解讀。自2024年下半年以來，小米股價累計漲幅顯著，部分基金選擇獲利了結屬于正常投資操作，并非對企業價值的否定。與此同時，景順長城、睿遠基金等多家機構選擇堅守甚至增持，彰顯了長期投資者對小米戰略布局的信心。小米獨特的"自研大模型+硬件制造+億級設備生態"三位一體優勢，在全球科技行業中具有稀缺性，這種不可復制的競爭壁壘，正是長期價值投資的核心邏輯。
在應對行業挑戰方面，小米展現出充分的戰略準備與執行能力。管理層在業績電話會上坦誠面對2026年購置稅補貼調整與行業競爭加劇的雙重挑戰，并明確了應對策略：持續加大研發投入、優化產品矩陣、提升運營效率。雷軍親自回應輿論質疑，用權威測試數據佐證產品安全標準，彰顯了企業對產品品質的絕對自信。在技術驅動與生態協同的雙重加持下，小米有能力穿越行業周期，在市場競爭中實現持續增長。
從業務結構看，小米已形成"手機筑基、汽車突破、AIoT賦能"的多元增長格局；從技術布局看，端側AI的規模化應用與汽車核心技術的自主研發，構建了深厚的技術護城河；從商業模式看，從硬件銷售向生態服務的轉型，打開了長期增長的想象空間。這種全方位的戰略升級，正在推動小米從傳統硬件企業向AI生態服務企業轉型，估值體系也將隨之迎來根本性重構。短期股價波動難以掩蓋企業的核心價值，小米三季度財報所展現的增長韌性、創新突破與生態潛力，正在被越來越多的理性投資者所認知。
