近日，中歐基金在上海舉辦了一場以“看見——2026年度投資策略會”為主題的高質量策略研討活動。多位基金經理與特邀專家齊聚一堂，圍繞2026年宏觀經濟走向、科技投資趨勢、海外市場動態以及多資產與固定收益策略等核心議題展開深度交流與分享。

在宏觀經濟層面，市場普遍認為，今年以來的市場修復行情主要由估值擴張推動。展望2026年，估值進一步大幅擴張的空間或將收窄，企業盈利能否接棒成為市場關注焦點。其中，PPI能否如期轉正被視為關鍵變量，若PPI回正，將帶動上市公司盈利預期改善和庫存行為調整，市場投資邏輯可能從尋找“彈性”轉向挖掘“盈利確定性”。

從市場風格結構來看，當前市場呈現“價值與成長主題共存”的特征，而2026年可能呈現“科技承先、價值續后、重回龍頭”的格局。中歐基金權益專戶投委會主席王培在主旨演講中回顧了過去二十年市場周期演變，指出市場風格經歷了從周期成長到成長崛起，再到價值回歸的階段性變化。他強調，2026年需關注傳統周期性行業及高ROE傳統龍頭企業的價值重估機會，同時對新能源、電力設備等新周期行業保持關注，認為CXO、創新藥、AI爆款應用、人形機器人等領域可能成為持續的主題亮點。

在資產配置方面，低利率預期下，純債資產的基礎收益可能受限，“固收+”策略的核心價值愈發凸顯。中歐基金多資產及解決方案投資部多元配置組負責人華李成表示，2025年可視為多元配置或全天候策略的元年，隨著無風險利率下降，客戶和機構對多元配置的關注度提升。中歐基金致力于通過多元化資產配置解決投資者面臨的業績不可預期、超額波動過大和風格漂移等問題，并打造了MARS工廠投研體系，將投資流程拆解為“設計、生產、組裝、檢測”四大環節，以提升產品業績穩定性。

AI行業作為2025年的投資主線，其2026年的發展路徑備受關注。中歐基金基金經理代云鋒、杜厚良和任飛從不同角度探討了AI產業從基礎設施到應用落地的投資脈絡。代云鋒指出，AI的商業閉環已在推理側初步形成，2025年5月北美市場推理側商業閉環的出現，使AI基礎設施投資邏輯從訓練側需求拉動轉向推理側需求驅動，延長了行業久期和持續性。他認為，AI應用紅利已開始顯現，主要體現在消費娛樂級應用、企業內部流程優化和創造新范式三個層面。對于2026年的投資重點，代云鋒將科技賽道分為AI基礎設施、AI智能硬件和AI應用三層，認為基礎設施和智能硬件的可預測性相對較高，而應用領域在人機交互、智能雛形和自動駕駛方面存在巨大潛在機會。

杜厚良則強調，算力需求與國產替代是AI產業鏈的兩大投資支柱。他預計，國內優質互聯網廠商2026年資本開支將提升，國產算力采購占比的增加有望帶動國產算力行業增長，但需關注國內芯片流片環節依賴海外代工廠的風險。同時，他提示AI投資爆發可能對端側供應鏈形成擠壓，部分企業可能面臨毛利率下滑壓力，應用創新領域大概率呈現“先抑后揚”態勢。

中歐基金權益研究部副總監任飛從電力供應角度分析了AI行業的發展。他認為，AI數據中心快速發展和全球再工業化帶來巨量新增用電需求，而中國以外的主要經濟體在電力基礎設施建設上存在供給瓶頸，可能導致區域性缺電與電價上漲，進而推升全球再通脹風險。這一變化將利好電解鋁等供給可能受約束的品種，提升光伏、儲能等環節的海外需求預期，并強化中國高耗能制造業的全球優勢。

基金投資存在風險，投資者需謹慎決策。以上內容僅供參考，不預示未來表現，也不構成任何投資建議。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，投資者在做出投資決策前，應仔細閱讀基金合同、招募說明書和產品資料概要等法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，根據自身投資目的、期限、經驗和資產狀況等因素，理性判斷并謹慎決策。