英偉達2024年在中國市場斬獲171億美元營收，但實際需求遠超這一數字。這一市場缺口正成為國產GPU廠商競相追逐的"金礦"，資本市場隨之掀起新一輪投資熱潮。寒武紀股價持續高位震蕩，摩爾線程、沐曦等新銳企業上市后股價飆升，一級市場頭部機構紛紛布局，盡管單家投資份額日益稀缺。

在國產替代浪潮推動下，國產GPU行業在2025年進入關鍵發展期。多家企業加速資本市場布局：壁仞科技啟動港股IPO進程，燧原科技進入上市輔導階段，百度昆侖芯計劃明年一季度遞交港股申請，商湯分拆的曦望科技已完成超15億元融資。這些動作不僅為商業化鋪路，更預示著本土廠商正加速搶占英偉達留下的市場空白。

市場數據印證著這一趨勢：2024年中國加速芯片市場規模突破270萬張，英偉達占據70%份額；2025年上半年市場規模達190萬張，本土品牌市占率躍升至35%。半年間市場規模擴張與國產替代形成雙重紅利，本土芯片在市場擴容同時實現5個百分點份額提升。寒武紀上半年營收同比激增4347%，摩爾線程、沐曦營收超過去三年總和，昆侖芯更斬獲中國移動10億元推理芯片大單。

技術突破與市場需求形成共振。盡管訓練領域仍存在代差，但推理需求爆發為國產GPU提供突破口。華為昇騰910C運行DeepSeek-V3模型時性能已達英偉達H100的60%，多家大模型日常服務已大規模采用國產算力。摩爾線程等廠商推出的訓推一體產品雖非主流，但"用算力集群彌補單卡差距"的策略正在見效。

行業格局進入重塑階段。有投資人指出，國內市場雖能容納多家廠商，但最終將收斂至兩到三家頭部企業。這種預期促使各家加速公布產品路線圖，通過技術預研爭奪客戶信任。華為戰略調整尤為引人注目，其可能從ASIC轉向GPGPU領域，這將直接沖擊摩爾線程、沐曦等通用GPU廠商的生存空間。

生態競爭成為新戰場。昆侖芯依托百度內部場景打磨后，已獲得招商銀行、南方電網等上百家客戶，交付規模從幾十卡到萬卡不等。其通過引入中國移動作為戰略投資者，進一步鞏固產業資源。沒有大廠背景的廠商則選擇產業資本結盟，商湯孵化的曦望科技背后站著三一集團、第四范式等產業資本，這種"場景先行"的策略正在改寫競爭規則。