嗶哩嗶哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626）近日發布2025年第三季度財務報告，顯示公司營收結構持續優化，核心業務增長強勁。本季度總營收達76.9億元人民幣，同比增長5%，其中增值服務、廣告、游戲及IP衍生品四大板塊分別貢獻39%、33%、20%和8%的收入份額。調整后凈利潤同比激增233%至7.9億元，毛利率連續十三個季度環比攀升至36.7%，創下歷史新高。

社區生態繁榮成為業績增長的核心引擎。數據顯示，三季度日均活躍用戶突破1.17億，月均活躍用戶達3.76億，用戶日均使用時長增至112分鐘，三項指標均刷新紀錄。正式會員數量同比增長10%至2.78億，第12個月留存率穩定在80%的高位。值得關注的是，5分鐘以上長視頻播放時長增長近20%，深度內容消費呈現顯著上升趨勢。汽車、AI、知識等新興品類表現突出，其中汽車內容播放時長同比增長20%，AI相關內容增長近50%，游戲內容增長22%。

內容生態的多元化發展催生多個現象級案例。國創動畫領域，《凡人修仙傳》單集播放量超1.8億，《牧神記》追番量突破500萬并獲豆瓣9.0高分。游戲宣發方面，B站已成為海內外廠商的核心陣地，《黑神話：鐘馗》先導預告片播放量超1400萬，科隆游戲展、東京電玩展等國際展會均與平臺達成深度合作。AI內容生態呈現爆發式增長，不僅吸引大量專業開發者入駐，更推動測評教程、實戰案例等實用內容激增，形成技術交流與商業轉化的良性循環。

創作者經濟體系持續完善，商業化路徑日益清晰。截至9月末，萬粉以上UP主數量同比增長超20%，近250萬創作者通過廣告分成、直播打賞、知識付費等渠道獲得收益，人均收入同比提升22%。平臺與創作者的共贏機制成效顯著，汽車廠商創始人集體入駐、親子教育內容時長增長56%等現象，印證了內容生態的商業轉化潛力。大會員業務保持穩健，2540萬會員中八成為年度訂閱或自動續費用戶，顯示出用戶粘性的持續增強。

廣告業務成為增長最快的板塊之一，三季度收入達25.7億元，同比增長23%。奢侈品、美妝、汽車等行業品牌加速布局，帶動廣告主數量增長16%。游戲、數碼家電、汽車成為廣告貢獻前三行業，其中AI行業廣告收入增長近90%，汽車行業增長35%，數碼家電與家居家裝行業均實現超60%增長。廣告基建的持續優化，使B站在品牌心智塑造方面的優勢進一步凸顯。

游戲業務堅持長線運營策略，自研能力取得突破。經典IP《命運-冠位指定》《碧藍航線》持續貢獻穩定收入，《三國：謀定天下》穩居iOS策略類游戲榜首。10月上線的自研游戲《逃離鴨科夫》全球銷量超300萬份，同時在線人數突破30萬。公司表示將繼續推進品類年輕化戰略，重點布局高品質、長生命周期的游戲產品。

財務健康度顯著提升，現金流保持充裕。三季度毛利潤同比增長11%，凈利潤率達6.1%，調整后凈利潤率躍升至10.2%。截至9月30日，公司持有現金及等價物、定期存款和短期投資總額達234.9億元，為后續戰略布局提供堅實保障。分析認為，B站通過社區生態與商業化的雙輪驅動，已構建起獨特的競爭壁壘，其增長質量與盈利能力均超出市場預期。