港交所官網最新披露，杭州銅師傅文創(集團)股份有限公司正式遞交上市申請，由招銀國際擔任獨家保薦人。這家以銅質文創產品為核心的企業，憑借35%的市場份額穩居行業首位，其背后不僅有小米、順為資本等知名機構加持，更因創始人俞光與雷軍的特殊淵源引發市場關注。

與傳統金銀工藝品企業不同，銅師傅選擇銅作為核心材質，既保留了金屬的厚重質感，又降低了消費門檻。創始人俞光兄弟的藝術基因成為關鍵競爭力——哥哥俞光畢業于紹興工藝美術班，弟弟俞清則畢業于中國美術學院，兩人早年在衛浴行業積累的供應鏈經驗，為后續轉型文創領域奠定了基礎。2013年成立的銅師傅，目前已形成銅質文創為主，延伸至塑膠潮玩、銀質及黃金文創的產品矩陣。

在IP運營上，銅師傅采取"原創+授權"雙軌策略。2022年至2025年上半年，自研IP產品新增407款、350款、528款及174款，涵蓋"傳統文化""神話民俗"等系列。同時，通過與《功夫熊貓》《復仇者聯盟》等國際IP合作，推出聯名款擺件，實現傳統工藝與潮流文化的融合。這種策略直接反映在經營數據上：2022-2024年營收從5.03億元增至5.71億元，2025年上半年達3.08億元；毛利率從32.2%提升至35.4%，凈利潤在2024年反彈至7898.2萬元。

作為典型的"線上原生"企業，銅師傅75%以上的收入來自線上渠道，這種模式雖降低了運營成本，但也面臨客單價下滑的挑戰——從2022年的958元降至2025年上半年的556元。公司正通過拓展黃金文創等高附加值產品，試圖平衡大眾市場與高端定位的矛盾。

銅師傅與小米系的結緣頗具戲劇性。創始人俞光公開表示自己是雷軍的"忠實粉絲"，對小米的"性價比"理念深表認同。2017年A輪融資時，俞光帶著銅像樣品和PPT見到雷軍，當場獲得順為資本與小米集團1.1億元領投。此后B輪融資中，兩家機構繼續追加投資，累計達3.1億元。截至招股書披露日，小米控股的天津金米持股9.56%，為第三大股東；順為資本持股13.39%，位列第二；創始人俞光以26.27%的股份保持最大股東地位。

盡管占據細分市場龍頭地位，銅師傅仍面臨行業天花板。弗若斯特沙利文數據顯示，2024年中國銅質文創市場規模僅15.76億元，預計2029年增至22.82億元，復合增長率7.7%。更嚴峻的是，銅質產品收入占比長期超過94%，塑膠潮玩等新品類貢獻有限。在競爭層面，泡泡瑪特、布魯可等塑膠潮玩企業已占據更廣泛客群，卡游、52TOYS等也在沖刺IPO，行業集中度持續提升。

成本端壓力同樣不容忽視。銅價波動直接影響生產成本，而熟練工人薪酬從2020年起持續上漲，預計2029年將達15.8萬元/年。由于銅質工藝品高度依賴手工，人工成本上升將進一步壓縮利潤空間。為突破瓶頸，銅師傅計劃深化IP價值開發：一方面與博物館、非遺機構合作推出"文物新生"系列，提升文化附加值；另一方面擴大國際IP合作范圍，借助流量效應觸達新消費群體。

此次轉戰港交所，銅師傅顯然經過深思熟慮。公司曾于2022年籌備深交所創業板上市，2024年9月終止合作后改道港股。相比A股，港股對文創企業的包容度更高，且擁有更廣泛的國際投資者基礎。若成功上市，募集資金將用于技術研發、IP儲備和市場擴張，為突破小眾賽道天花板提供資本支持。