古井貢酒（000596.SZ）最新發布的財務報告顯示，2025年第三季度業績出現顯著下滑。數據顯示，公司當季實現營業收入25.45億元，較去年同期減少51.65%；歸屬于母公司股東的凈利潤為2.99億元，同比下降74.56%。從前三季度整體表現來看，營業收入累計達164.25億元，同比減少13.87%；凈利潤為39.6億元，同比降幅為16.57%。
值得注意的是，公司未在財報中明確說明營收與利潤下滑的具體原因，但通過其他財務指標可窺見端倪。截至三季度末，合同負債余額為13.44億元，較年初大幅下降61.76%，公司解釋稱主要因銷售訂單減少所致。與此同時，存貨規模攀升至98.47億元，較年初增長6.29%，反映出市場動銷節奏趨緩，經銷商補貨意愿降低。
在戰略布局方面，古井貢酒持續推進"全國化、次高端"雙輪驅動。今年以來，公司密集推出多款新品，包括26度低度版古20、復刻經典的老瓷貢與老玻貢，以及跨界創新的古井神力酒和草本威士忌等。其中，375ML規格的26度古20建議零售價375元，實際銷售價格存在差異：淘寶官方店到手價355元/瓶，京東平臺則為342元/瓶。
價格帶下探現象在新品中尤為明顯。以500ml裝老瓷貢為例，該產品上市時定位50元價格帶，但實際銷售價格持續走低：淘寶平臺月銷冠軍組合價為246元/6瓶（約41元/瓶），京東平臺為225元/6瓶（37.5元/瓶），拼多多平臺更低至65.67元/2瓶（32.8元/瓶）。這種價格競爭態勢，反映出公司在市場拓展中的靈活策略。
在費用管控方面，公司前三季度的銷售費用出現收縮。數據顯示，銷售費用總額為45.08億元，同比減少6.53%。這一調整或與市場環境變化有關，公司可能在優化資源投入結構，以應對當前行業挑戰。從產品矩陣來看，古井貢酒正通過差異化布局覆蓋更廣泛消費群體，但如何平衡規模增長與利潤水平，仍是其需要解決的關鍵課題。
