券商資管領域的公募化改造進程已進入最后沖刺階段。根據監管要求，券商參公大集合產品需在2025年底前完成公募化轉型，目前全市場仍有29只產品處于待改造狀態，其中海通資管和廣發資管旗下未完成改造的產品數量最多，分別有11只和13只。粵開證券、銀河證券、天風證券等機構旗下也有少量產品尚未完成轉型。
近期，多家機構密集發布產品改造公告，為存量集合資產管理計劃的最終去向定下基調。12月22日，中歐基金宣布接管財達證券旗下兩只中短債集合資管計劃；東財基金則于12月8日公告，將東北證券旗下一只滾動持有中短債產品轉型為公募基金。海通資管旗下三只混合型集合計劃已發布清盤提示，而廣發資管正逐步將旗下產品移交至廣發基金管理。
監管部門在推動資管新規落地過程中，并未采取"一刀切"的強制手段，而是為市場提供了多元化處置路徑。目前券商大集合產品的改造模式主要分為三類：變更管理人、主動清盤和轉型私募。對于已取得公募牌照的券商資管，將符合條件的產品直接轉型為公募基金成為首選方案，既能保留產品規模和客戶基礎，又能擴大公募業務版圖。信達澳亞基金接管銀河金匯旗下產品便是典型案例，該交易通過集團內部整合實現資源優化配置。
未取得公募牌照的機構則采取差異化策略。部分券商選擇將產品移交至關聯公募基金公司，實現資產在集團體系內流轉；另有部分機構與外部公募基金開展合作，如財達證券與中歐基金的合作模式。這種"雙贏"安排既解決了券商資管的產品合規難題，也為基金公司帶來了規模增長機遇。數據顯示，東海證券、平安證券、光大證券等機構此前均因產品規模較小而選擇清盤處理。
對于規模過小或存在歷史遺留問題的產品，主動清盤成為更務實的選擇。這類產品往往改造成本過高，投入產出比不具優勢。而部分投資策略偏向高凈值客戶的產品，則選擇轉型為私募資產管理計劃，繼續深耕特定客戶群體。例如海通資管相關產品預計將啟動清算程序，而廣發資管則通過產品交接方式推進改造工作。
行業轉型浪潮下，券商資管正面臨新的競爭格局。已獲得公募牌照的機構需重點提升主動管理能力，在固收+、量化投資、FOF/MOM等領域構建核心投研優勢，同時可依托券商在ABS、REITs等特色資產領域的專業積累，形成差異化競爭優勢。財富管理協同效應的強化也成為關鍵突破口，通過與母公司經紀業務深度綁定，提供定制化資產配置方案。
未持牌的中小券商資管則面臨更大挑戰。在公募牌照申請路徑不確定性增加的背景下，這些機構正積極探索突圍方向。私募賽道成為重要選擇，部分機構開始布局量化指數增強、管理期貨（CTA）等多元化策略產品。擁有QDII資質的機構則將目光投向海外投資市場，通過拓展投資范圍和策略靈活性尋求新的增長點。這場行業變革正在重塑資管生態，唯有具備核心競爭力的機構方能在規范透明的監管框架下贏得發展空間。
