甲骨文公司近期在數(shù)據(jù)中心與云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的布局引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。根據(jù)最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2025年11月30日，該公司未履行的租賃承諾總額已攀升至2480億美元，較三個(gè)月前的約1000億美元激增近1.5倍。其中，約100億美元專項(xiàng)用于云計(jì)算容量擴(kuò)展，剩余資金則主要投向長(zhǎng)期數(shù)據(jù)中心建設(shè)，租期普遍設(shè)定在15至19年。

資本支出計(jì)劃同步升級(jí)。甲骨文將本財(cái)年資本開(kāi)支預(yù)期從350億美元上調(diào)至500億美元，增幅達(dá)43%。這一調(diào)整與其加速構(gòu)建AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略直接相關(guān)。今年早些時(shí)候，該公司與OpenAI簽署為期五年的云計(jì)算合作協(xié)議，承諾自2027年起提供4.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心算力支持。該協(xié)議不僅成為其AI云業(yè)務(wù)的核心支撐，還直接推動(dòng)了GPU采購(gòu)規(guī)模與數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度的雙重提升。

硬件采購(gòu)層面，甲骨文正大規(guī)模部署英偉達(dá)GB200 GPU集群，以滿足高密度AI訓(xùn)練與推理需求。目前多個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目處于建設(shè)階段，但受勞動(dòng)力短缺與建筑材料供應(yīng)緊張影響，部分項(xiàng)目交付時(shí)間已從原定的2027年推遲至2028年。公司管理層在投資者會(huì)議中承認(rèn)，供應(yīng)鏈壓力對(duì)工程進(jìn)度構(gòu)成挑戰(zhàn)，但強(qiáng)調(diào)已通過(guò)多元化供應(yīng)商策略緩解部分風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)影響方面，激進(jìn)的擴(kuò)張策略引發(fā)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金流健康的擔(dān)憂。最新財(cái)報(bào)顯示，甲骨文自由現(xiàn)金流缺口在最近季度顯著擴(kuò)大，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪警告稱，持續(xù)的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資可能推高公司債務(wù)水平與財(cái)務(wù)杠桿。不過(guò)，管理層對(duì)此回應(yīng)稱，當(dāng)前投入屬于戰(zhàn)略性布局，預(yù)計(jì)AI相關(guān)云業(yè)務(wù)在合同周期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)30%至40%的利潤(rùn)率，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊。

訂單儲(chǔ)備數(shù)據(jù)為市場(chǎng)注入信心。甲骨文披露，其剩余履約義務(wù)總額已達(dá)5230億美元，較去年同期增長(zhǎng)27%。新增訂單主要來(lái)自全球科技巨頭與AI初創(chuàng)企業(yè)，其中約60%的合同涉及生成式AI與機(jī)器學(xué)習(xí)服務(wù)。公司首席財(cái)務(wù)官在分析師電話會(huì)議中透露，正在與多家未披露名稱的客戶洽談下一代AI集群的共建方案，潛在訂單規(guī)模可能超過(guò)現(xiàn)有承諾總額的三分之一。