脫離阿里巴巴體系近一年后，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售（06808.HK）公布了首份中期業(yè)績(jī)報(bào)告。新控股方德弘資本自今年2月完成股權(quán)交接以來(lái)，迅速啟動(dòng)系統(tǒng)性改革，但受阿里資源退出影響，公司短期內(nèi)面臨業(yè)績(jī)承壓。數(shù)據(jù)顯示，3月至9月期間，高鑫零售營(yíng)收與毛利潤(rùn)雙雙下滑，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段。

同期，會(huì)員制零售標(biāo)桿山姆會(huì)員店因人事調(diào)整與商品策略變動(dòng)陷入輿論爭(zhēng)議。沃爾瑪中國(guó)近期宣布任命前阿里高管劉鵬為山姆業(yè)態(tài)總裁，此前已有兩位阿里系高管加入采購(gòu)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。這一系列變動(dòng)引發(fā)會(huì)員擔(dān)憂，社交平臺(tái)出現(xiàn)“抵制阿里化”聲音，質(zhì)疑山姆是否偏離“服務(wù)中產(chǎn)家庭”的核心定位。

大潤(rùn)發(fā)與阿里的合作始于2017年，當(dāng)時(shí)阿里巴巴以224億港元入股成為第二大股東，2020年進(jìn)一步增持至78.7%，將其納入新零售戰(zhàn)略核心。雙方推出的“淘鮮達(dá)”服務(wù)曾憑借3公里1小時(shí)達(dá)的配送優(yōu)勢(shì)占據(jù)數(shù)字化先機(jī)，但線上流量成本攀升與社區(qū)團(tuán)購(gòu)沖擊下，合作紅利逐漸消退。財(cái)報(bào)顯示，高鑫零售凈利潤(rùn)在2021財(cái)年創(chuàng)下35.72億元峰值后急轉(zhuǎn)直下，2024財(cái)年虧損擴(kuò)大至16.05億元。

面對(duì)持續(xù)虧損，阿里巴巴選擇以超300億元賬面虧損退出，將股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給德弘資本。新股東接手后啟動(dòng)“健康商品+快樂(lè)體驗(yàn)+貼心服務(wù)”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，關(guān)閉低效門店、優(yōu)化供應(yīng)鏈、強(qiáng)化生鮮與自有品牌。改革初見(jiàn)成效：?jiǎn)T工成本同比下降7.8%，線上B2C訂單量增長(zhǎng)7.4%，自有品牌銷售增幅超50%。但半年度仍虧損1.23億元，顯示盈利能力尚未穩(wěn)固。

山姆的爭(zhēng)議源于多重因素疊加。今年7月，其下架口碑商品引入好麗友引發(fā)1.5億閱讀量熱搜；9月同款零食價(jià)差事件進(jìn)一步激化矛盾；APP商品圖從實(shí)拍轉(zhuǎn)為精修的改動(dòng)更被解讀為“淘寶化”信號(hào)。盡管山姆迅速撤回界面調(diào)整并澄清與高管變動(dòng)無(wú)關(guān)，但會(huì)員信任裂痕已現(xiàn)。用戶認(rèn)為，山姆正從“精選嚴(yán)選”轉(zhuǎn)向“流量導(dǎo)向”，動(dòng)搖其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

山姆在中國(guó)市場(chǎng)的成功建立在與超800萬(wàn)會(huì)員的深度信任基礎(chǔ)上。其“會(huì)員第一”模式通過(guò)嚴(yán)控約4000個(gè)SKU，提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的高品質(zhì)商品，年費(fèi)本質(zhì)是“無(wú)需比價(jià)”的確定性體驗(yàn)。然而，2025年下半年的人事與策略調(diào)整，讓這份信任遭遇挑戰(zhàn)。行業(yè)分析指出，山姆引入阿里系人才旨在提升數(shù)字化能力與本土化運(yùn)營(yíng)，但若過(guò)度依賴流量邏輯，可能偏離“嚴(yán)選”戰(zhàn)略原點(diǎn)。

從競(jìng)爭(zhēng)格局看，大潤(rùn)發(fā)與山姆的轉(zhuǎn)型路徑形成鮮明對(duì)比。前者通過(guò)“斷舍離”聚焦核心能力，華東三家門店調(diào)改后客流量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，計(jì)劃年內(nèi)完成30家、明年超200家門店升級(jí)；后者則試圖在規(guī)模擴(kuò)張中平衡效率與品牌調(diào)性，2026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示其銷售額同比增長(zhǎng)22%，電子商務(wù)增長(zhǎng)超30%，中國(guó)市場(chǎng)仍是沃爾瑪國(guó)際業(yè)務(wù)核心引擎。