存儲芯片市場熱度攀升，手握SK海力士國內代理權的香農芯創（300475.SZ）成為資本市場焦點。這家以電子元器件分銷為核心業務的企業，近一個月股價漲幅超過70%，年內峰值時累計漲幅突破500%。截至11月7日收盤，其股價定格在170元/股，總市值攀升至790.31億元。不過，與股價表現形成鮮明對比的是，公司前三季度營收雖同比增長59.90%，但歸母凈利潤卻下滑1.36%，呈現出增收不增利的態勢。

針對股價異常波動，香農芯創近期發布公告提示風險，明確表示公司經營業績未出現與股價漲幅相匹配的顯著變化，當前市場交易熱度缺乏對應盈利能力的支撐。這種背離現象引發市場關注，而公司核心業務的表現成為解析這一矛盾的關鍵。

作為SK海力士在國內的獨家代理商，香農芯創的采購結構高度依賴這家國際存儲巨頭。2024年年報顯示，SK海力士連續多年位居其第一大供應商，數據存儲器類產品占據采購清單的主要位置。今年以來，存儲芯片行業迎來周期性上行，CFM閃存市場數據顯示，2025年上半年DRAM綜合價格指數飆升47.7%，NAND Flash指數上漲9.2%，10月份后512Gb Flash Wafer價格累計漲幅更超20%。研究機構預測，隨著原廠將先進產能向服務器市場傾斜，消費類存儲產品供應將持續受限，第四季度價格有望全面上揚。

行業紅利直接推升了香農芯創的營收規模。2025年三季度報告顯示，公司當季實現營收92.76億元，同比增長6.58%；前三季度累計營收達264.00億元，同比增長59.90%。但成本端壓力同步顯現，營業成本同比增幅達63.37%，遠超營收增速。公司解釋稱，市場需求提升、產品采購價上漲及產品結構變化是成本攀升的主因。這種成本傳導滯后效應，直接壓縮了利潤空間——前三季度歸母凈利潤僅3.59億元，同比下滑1.36%；扣非后凈利潤3.56億元，降幅達15.29%。

資本市場的熱度與業績表現的分歧，在股東減持計劃中進一步顯現。10月20日，持股5.13%的無錫高新區新動能產業發展基金宣布，將于2025年11月11日至2026年2月10日期間，通過集中競價方式減持不超過1%的股份，減持動因標注為“資金需求”。這一舉動被市場解讀為對當前估值水平的謹慎態度。

香農芯創的轉型軌跡折射出半導體產業鏈的垂直整合趨勢。公司前身聚隆科技原主營洗衣機減速離合器，2020年啟動戰略轉型，2021年以16億元收購聯合創泰科技有限公司100%股權，正式切入電子元器件分銷領域。此次收購不僅帶來SK海力士的代理權，更推動公司營收規模從2020年的2.65億元躍升至2021年的92.06億元，凈利潤同步增長247.76%至2.24億元。

但香農芯創的野心不止于分銷環節。2023年5月，公司聯合大普微電子、SK海力士等發起設立海普存儲科技有限公司，瞄準企業級SSD存儲產品的設計制造。2025年半年報披露，其自主品牌“海普存儲”已完成企業級DDR4、DDR5及Gen4 eSSD的研發試產，產品通過國內主流服務器平臺認證并進入量產階段，主要應用于云計算存儲領域。這一布局標志著公司向產業鏈上游延伸的實質性突破。

在高端存儲之外，香農芯創還將觸角伸向智算基礎設施領域。2025年9月，公司與無錫靈境云信息技術合資成立無錫新威智算科技有限公司，注冊資本1.2億元，香農芯創出資3000萬元持股25%。新公司定位區域性數字基礎設施運營商，旨在通過整合技術、場景與資本資源，構建低成本、綠色化的算力支撐體系，服務產業智能化升級需求。這一動作顯示出公司在半導體主業之外，正探索數字經濟新增長點。