AI創(chuàng)投領(lǐng)域近期迎來新動態(tài)，有消息稱專注于大模型研發(fā)的科技企業(yè)月之暗面正籌備新一輪融資，規(guī)模或達數(shù)億美元，公司估值有望攀升至40億美元，并計劃于明年下半年啟動首次公開募股。盡管月之暗面尚未就此作出官方回應(yīng)，但結(jié)合行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的動向，這一計劃并不令人意外。此前，“AI六小龍”中的智譜AI與MiniMax已相繼推進上市進程，月之暗面的加入進一步印證了AI初創(chuàng)企業(yè)正加速擁抱資本市場。

在AI創(chuàng)業(yè)浪潮中，月之暗面曾憑借推出國產(chǎn)大模型應(yīng)用Kimi嶄露頭角，成為資本關(guān)注的焦點。自2023年6月以來，該公司已完成五輪融資，累計獲得超30億元資金支持，投資方涵蓋紅杉中國、今日資本等知名機構(gòu)。然而，距離上一輪融資已過去一年多，期間公司內(nèi)部外部均發(fā)生顯著變化。

2024年底，金沙江創(chuàng)投前主管合伙人張予彤被指在月之暗面創(chuàng)立時未披露利益關(guān)聯(lián)，并以低成本獲取14%股份，引發(fā)仲裁爭議。與此同時，公司核心團隊也出現(xiàn)波動，自2025年春節(jié)以來，已有三位產(chǎn)品經(jīng)理離職。面對人才流動現(xiàn)象，創(chuàng)始人楊植麟表示這是行業(yè)常態(tài)，公司正主動優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。

行業(yè)格局的演變對月之暗面構(gòu)成更大挑戰(zhàn)。2025年春節(jié)期間，DeepSeek憑借低成本、高性能的開源模型迅速崛起，兩周內(nèi)用戶規(guī)模突破億級，超越ChatGPT成為全球增速最快的AI應(yīng)用。這一現(xiàn)象引發(fā)業(yè)界對AI大模型行業(yè)激進投放策略的反思，月之暗面也在此背景下調(diào)整戰(zhàn)略方向。

為應(yīng)對競爭壓力，楊植麟為月之暗面設(shè)定了多維度發(fā)展目標：技術(shù)層面聚焦無損長文本處理、視頻生成與多階段推理；產(chǎn)品層面重視日活躍用戶增長；商業(yè)層面加大變現(xiàn)力度。其中，用戶心智占領(lǐng)被視為關(guān)鍵指標。數(shù)據(jù)顯示，自2024年3月起，Kimi每月廣告投入達千萬元級別，10月至11月更超過2億元。大規(guī)模投放帶來顯著效果，Kimi在當(dāng)月月活用戶數(shù)超越文小言，成為原生AI應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。

但這種依賴資金推動的增長模式難以持續(xù)。隨著月之暗面減少廣告投放，用戶規(guī)模開始下滑。2025年9月數(shù)據(jù)顯示，Kimi月活用戶降至967萬，而同期豆包與Deepseek均突破億級用戶門檻。這表明，單純依靠資金堆砌的用戶基礎(chǔ)缺乏穩(wěn)定性，面對互聯(lián)網(wǎng)大廠在資金、產(chǎn)品生態(tài)與用戶理解方面的綜合優(yōu)勢，初創(chuàng)企業(yè)難以形成有效抗衡。

以豆包為例，其依托字節(jié)跳動的資源支持，構(gòu)建了覆蓋娛樂、社交、工具等多場景的產(chǎn)品矩陣，形成用戶自然增長的流量閉環(huán)。字節(jié)的社交基因使豆包更貼近用戶需求，其新功能常通過抖音、小紅書等平臺自發(fā)傳播，形成獨特的生態(tài)優(yōu)勢。這種競爭態(tài)勢迫使“AI六小龍”重新審視發(fā)展戰(zhàn)略。

面對行業(yè)變革，部分企業(yè)選擇轉(zhuǎn)向垂直領(lǐng)域：百川智能聚焦醫(yī)療賽道，零一萬物深耕企業(yè)服務(wù)，MiniMax探索視頻語音應(yīng)用，智譜AI則專注金融政企市場。月之暗面卻選擇堅持自主研發(fā)基座模型，將Deepseek的崛起視為技術(shù)重要性的印證。公司研究人員杜羽倫表示，這促使團隊以更長遠的視角看待通用人工智能（AGI）的實現(xiàn)路徑。

基于這一認知，楊植麟做出三項戰(zhàn)略調(diào)整：集中資源開發(fā)新模型K2；將商業(yè)化重心轉(zhuǎn)向代碼能力與通用智能體，聚焦專業(yè)用戶群體；推行開源策略。2025年初，公司大幅削減廣告預(yù)算，停止更新K1系列模型，全力投入基礎(chǔ)算法與K2研發(fā)。楊植麟甚至親自參與代碼編寫工作，體現(xiàn)技術(shù)導(dǎo)向的堅定決心。

7月發(fā)布的K2模型采用全球首個萬億參數(shù)、320億激活的混合專家（MoE）架構(gòu)，在多項基準測試中達到開源模型領(lǐng)先水平。具體而言，其編程能力僅次于Claude 4 sonnet，智能體能力緊隨Claude 4與GPT-4.1，數(shù)學(xué)推理能力在多個權(quán)威測評中位居榜首。這一成果標志著月之暗面在技術(shù)競賽中取得重要突破。

在商業(yè)化策略上，月之暗面同步開源K2模型，并強化代碼與智能體功能開發(fā)。楊植麟認為，具備端到端價值創(chuàng)造能力的智能體產(chǎn)品更具商業(yè)潛力，專業(yè)用戶的生產(chǎn)力需求能夠支撐更高價值的付費模式。11月發(fā)布的K2 Thinking模型進一步驗證這一思路，其在推理與編碼測試中保持領(lǐng)先，訓(xùn)練成本據(jù)CNBC報道僅為460萬美元，低于DeepSeek V3的560萬美元。盡管楊植麟否認具體成本數(shù)字，但K2 Thinking的API調(diào)用價格確實具有競爭力，輸入輸出成本分別與DeepSeek R1持平，僅為GPT-5與Claude 4的四分之一至六分之一。

這種“開源換口碑”的策略旨在吸引開發(fā)者與重度用戶，形成差異化競爭路徑。月之暗面內(nèi)部形成共識，認為長文本處理能力要求基座模型對復(fù)雜工作流實現(xiàn)端到端控制，這是堅守消費級市場的戰(zhàn)略必要選擇。公司試圖在技術(shù)理想與商業(yè)現(xiàn)實間尋找平衡點，既保持技術(shù)領(lǐng)先性，又構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式。

然而，這條發(fā)展道路充滿挑戰(zhàn)。盡管K2模型降低推理成本，但開源策略意味著持續(xù)高昂的算力與服務(wù)調(diào)用支出。專業(yè)用戶雖付費意愿較強，但用戶規(guī)模與轉(zhuǎn)化效率能否支撐當(dāng)前商業(yè)模式，仍需市場檢驗。堅持基座模型研發(fā)意味著主動犧牲短期流量增長，可能造成用戶基礎(chǔ)進一步流失。在用戶心智尚未成熟、競爭對手搶占流量入口的背景下，錯過用戶積累窗口期將使技術(shù)優(yōu)勢難以轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢。

面對多重挑戰(zhàn)，月之暗面將出海戰(zhàn)略視為關(guān)鍵突破口。公司曾于2024年試水海外市場，推出角色扮演應(yīng)用Ohai與AI視頻工具Noiseee，但效果未達預(yù)期。2025年重啟出海計劃后，于9月上線Multi-Agent產(chǎn)品“OK Computer”，并推出分層訂閱服務(wù)：海外定價19/3美元與199美元三檔，國內(nèi)則為49/99/199元三檔，核心服務(wù)圍繞K2 Turbo模型、深度研究功能與OK Computer展開。據(jù)內(nèi)部人士透露，公司預(yù)期通過國內(nèi)外消費級市場在一年內(nèi)實現(xiàn)約1億美元收入。

同時，月之暗面持續(xù)探索專業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用，在法律、金融、科研等需要長文檔快速分析的場景中尋求突破。例如與財新傳媒合作提供專業(yè)財經(jīng)信息服務(wù)。但這些賽道同樣競爭激烈，不僅要面對字節(jié)跳動、阿里巴巴等國內(nèi)科技巨頭，還需應(yīng)對OpenAI、谷歌等國際企業(yè)的降維打擊，以及“AI六小龍”在垂直領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。要在這場技術(shù)長跑中脫穎而出，月之暗面必須在成本控制與技術(shù)創(chuàng)新之間找到精準平衡點，這將成為決定其能否持續(xù)領(lǐng)跑的關(guān)鍵因素。