阿里巴巴最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年第三季度（對(duì)應(yīng)2026財(cái)年第二財(cái)季）實(shí)現(xiàn)收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降85%至53.65億元。這一數(shù)據(jù)反映出公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期面臨的短期陣痛，其核心原因在于對(duì)即時(shí)零售和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)加碼。

在業(yè)務(wù)布局方面，阿里巴巴正通過(guò)"閃購(gòu)"業(yè)務(wù)重構(gòu)本地生活生態(tài)。該業(yè)務(wù)通過(guò)整合餓了么與淘寶資源，實(shí)現(xiàn)外賣(mài)與電商的深度融合，預(yù)計(jì)未來(lái)三年將帶動(dòng)平臺(tái)GMV增長(zhǎng)1萬(wàn)億元。管理層透露，10月以來(lái)閃購(gòu)單均虧損較七八月份縮減50%，非茶飲類訂單增長(zhǎng)超75%，客單價(jià)環(huán)比提升兩位數(shù)。這種轉(zhuǎn)變不僅優(yōu)化了訂單結(jié)構(gòu)，更帶動(dòng)盒馬與天貓超市閃購(gòu)訂單環(huán)比增長(zhǎng)30%，顯示出生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)。

人工智能領(lǐng)域成為阿里巴巴戰(zhàn)略投入的重中之重。公司過(guò)去四個(gè)季度在AI與云基礎(chǔ)設(shè)施上的資本支出達(dá)1200億元，構(gòu)建起覆蓋模型訓(xùn)練、行業(yè)應(yīng)用的全棧能力。據(jù)Omdia報(bào)告，2025年上半年阿里云以35.8%的市場(chǎng)份額領(lǐng)跑中國(guó)AI云市場(chǎng)，其自主研發(fā)的Qwen大模型更成為新加坡國(guó)家AI計(jì)劃的基座模型，并獲得Airbnb等跨國(guó)企業(yè)采用。在消費(fèi)端，通義App更名為"千問(wèn)"后下載量突破千萬(wàn)，螞蟻集團(tuán)推出的"靈光"應(yīng)用實(shí)現(xiàn)30秒生成交互式小程序，形成AI搜索、助手、交互的產(chǎn)品矩陣。

智能云業(yè)務(wù)成為財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)，該板塊收入同比增長(zhǎng)34%至398.24億元，息稅前利潤(rùn)提升35%，展現(xiàn)出作為第二增長(zhǎng)曲線的潛力。管理層特別強(qiáng)調(diào)，服務(wù)器上架速度持續(xù)落后于客戶需求增長(zhǎng)，印證了市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁。這種技術(shù)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，與電商業(yè)務(wù)形成有效互補(bǔ)，推動(dòng)公司向綜合性科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型。

資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)反應(yīng)復(fù)雜。美股盤(pán)前上漲4%后出現(xiàn)短線跳水，最終收漲0.38%至157.6美元。高盛分析指出，股價(jià)波動(dòng)主要源于投資者對(duì)電商客戶管理收入短期波動(dòng)的擔(dān)憂，但維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，認(rèn)為AI與云業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位將支撐長(zhǎng)期價(jià)值。東吳證券則觀察到，阿里巴巴與谷歌等科技巨頭已構(gòu)建起從算力投入到應(yīng)用變現(xiàn)的完整閉環(huán)，持續(xù)加大的資本開(kāi)支將強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)"AI泡沫論"的質(zhì)疑，CEO吳泳銘在電話會(huì)議中明確回應(yīng)：擴(kuò)展定律尚未觸及天花板，模型適配場(chǎng)景將持續(xù)拓展，市場(chǎng)空間遠(yuǎn)未飽和。他甚至認(rèn)為當(dāng)前3800億元的AI投資規(guī)模可能偏保守。這種判斷基于兩個(gè)核心邏輯：一是技術(shù)迭代仍處在上升通道，二是AI在各行業(yè)的滲透率存在巨大提升空間。這種戰(zhàn)略定力，折射出阿里巴巴在科技轉(zhuǎn)型中的深遠(yuǎn)布局。