知乎近日發布的2025年第三季度財務報告引發市場關注。報告顯示，公司當季實現營業收入6.59億元，非公認會計準則下的經營虧損較去年同期收窄16.3%至0.74億元。值得注意的是，這已是該公司連續第三個季度實現Non-GAAP口徑下的盈利，距離全年盈虧平衡目標更近一步。截至三季度末，公司現金儲備達45.8億元，為業務發展提供了充足資金保障。
經營效率的顯著提升是本季度財報的最大亮點。自2024年第四季度啟動成本結構優化以來，公司通過精細化運營和營收模式轉型，逐步釋放盈利潛力。這種轉變并未影響用戶體驗，反而帶動了核心指標的同步提升——用戶留存率和使用時長均呈現增長態勢。這種商業化與社區生態的平衡發展，在互聯網內容平臺中較為罕見。
在生態建設層面，知乎正構建"內容-專家-AI"的協同體系。依托數百萬專業創作者構成的知識網絡，公司通過"知乎直答"等AI產品提升內容分發效率，同時將社區內容嵌入外部AI工具的知識庫，強化平臺權威性。這種模式形成了良性循環：優質內容吸引專業創作者，AI工具反哺創作激勵，進而吸引更多高價值用戶。這種垂直領域的專業影響力，構筑了難以復制的競爭壁壘。
內容資產化方面，鹽言故事品牌成為重要突破口。通過將網絡文學IP向短劇、漫劇等新興業態延伸，近百部作品完成影視化改編授權。這種垂直整合策略使平臺能夠覆蓋從創作到呈現的全產業鏈價值，增強對下游渠道的議價能力。在數字經濟"輕資產、重IP"的發展趨勢下，這種布局顯示出前瞻性戰略眼光。
分析認為，知乎通過經營效率優化、生態壁壘構建和內容資產化三重路徑，正在知識服務領域形成獨特競爭優勢。付費閱讀的高毛利特性、AI賦能的內容生態、以及IP衍生的價值鏈延伸，共同構成了其差異化發展模式。這種發展路徑不僅提升了盈利能力，也為平臺在數字經濟時代的持續發展奠定了基礎。
