白酒行業在2025年步入深度調整階段，庫存壓力持續攀升，企業紛紛尋求突破路徑。以貴州茅臺和五糧液為代表的頭部企業，依托前期積累的豐厚利潤，通過強化分紅、股份回購等手段，積極穩定市場信心，推動市值管理向縱深發展。
貴州茅臺在11月6日召開的三季度業績說明會上明確，公司正從高速增長轉向高質量發展，市值管理成為核心任務之一。此前，公司已推出“中期分紅+股份回購”組合方案，控股股東茅臺集團同步宣布增持計劃。數據顯示，2025年三季度末，貴州茅臺未分配利潤達2108.75億元，貨幣資金與拆出資金合計近1900億元，為分紅和回購提供了堅實支撐。公司計劃每年進行“年度+中期”兩次分紅，2024-2026年現金分紅比例不低于歸母凈利潤的75%，2025年中期已派發紅利300.01億元。
五糧液同樣在市值管理上動作頻頻。10月31日，公司隨三季報發布中期分紅預案，每10股派現25.78元，總額超百億元。根據規劃，2024-2026年每年現金分紅比例不低于70%且不低于200億元，以當前股價計算，股息率達4.4%，超過10年期國債收益率。截至2025年三季度末，五糧液未分配利潤達968.67億元，貨幣資金1363.06億元，資金儲備充裕。
其他頭部酒企也紛紛跟進。瀘州老窖宣布2024-2026年分紅比例逐步提升至75%，且每年不低于85億元；洋河股份計劃同期分紅比例不低于70%且不低于70億元，以當前股價計算，股息率分別達4.4%和6.7%。截至三季度末，瀘州老窖和洋河股份未分配利潤分別達413.45億元和453.74億元，貨幣資金分別為317.45億元和153.91億元，完全覆蓋分紅需求。
行業調整背景下，酒企業績分化加劇。廣發證券此前預測，2025年三季度多數上市白酒企業收入和利潤將出現負增長，其中五糧液營收和凈利潤預計分別下降52.66%和65.62%。報告指出，五糧液核心產品普五批發價較年初下跌100元至820元/瓶，公司通過主動調整渠道庫存、穩定價格體系以鞏固經銷商信心。不過，8月以來白酒動銷降幅環比收窄，市場壓力逐步釋放。
