小馬智行（納斯達(dá)克：PONY；香港聯(lián)交所：2026）近日披露了2025年前三季度財務(wù)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)進(jìn)展。截至9月30日的九個月內(nèi)，公司實現(xiàn)營收6088萬美元，毛利1045萬美元，運(yùn)營虧損1.87億美元，凈虧損1.52億美元。其中第三季度單季收入達(dá)2540萬美元，同比增長72%，主要得益于自動駕駛出行服務(wù)、卡車運(yùn)輸及技術(shù)授權(quán)三大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同增長。

自動駕駛出行服務(wù)成為核心增長引擎。第三季度該業(yè)務(wù)收入670萬美元，同比激增89.5%，乘客車費(fèi)收入增長超200%。公司透露，第七代自動駕駛出租車已在廣州、深圳、北京開展全無人商業(yè)化運(yùn)營，車隊規(guī)模達(dá)961臺，其中667臺為最新車型。值得關(guān)注的是，廣州地區(qū)第七代車型已實現(xiàn)城市范圍單車盈利，日均訂單量達(dá)23單，運(yùn)營效率顯著提升。技術(shù)層面，公司自主研發(fā)的PonyWorld世界模型通過高保真模擬與閉環(huán)訓(xùn)練機(jī)制，構(gòu)建起顯著的技術(shù)壁壘。

卡車運(yùn)輸業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。第三季度收入1020萬美元，同比增長8.7%。隨著第四代自動駕駛卡車的量產(chǎn)，單車硬件成本較上一代下降70%，為規(guī)模化商用奠定基礎(chǔ)。技術(shù)授權(quán)領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，第三季度收入860萬美元，同比暴增354.6%，主要受益于自動配送行業(yè)對自動駕駛域控制器的旺盛需求。

成本管控與效率優(yōu)化成效初顯。第三季度毛利率提升至18.4%，較去年同期提高9.2個百分點，主要得益于高毛利業(yè)務(wù)占比提升。但運(yùn)營開支同步增長76.7%至7430萬美元，其中研發(fā)費(fèi)用占比最高，達(dá)6040萬美元，主要用于新一代自動駕駛系統(tǒng)開發(fā)及商業(yè)化部署。截至9月30日，公司現(xiàn)金儲備為5.88億美元，雖較6月末減少1.6億美元，但11月完成的香港雙重主要上市成功募集超8億美元資金，為后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝帯?/p>

管理層對發(fā)展前景保持樂觀。董事會主席彭軍指出，香港上市不僅強(qiáng)化了資本結(jié)構(gòu)，更驗證了市場對自動駕駛商業(yè)化的信心。第七代車型的快速落地與盈利突破，標(biāo)志著公司進(jìn)入規(guī)模化擴(kuò)張新階段。首席技術(shù)官樓天城強(qiáng)調(diào)，PonyWorld的自我演進(jìn)能力將持續(xù)推動技術(shù)迭代，形成"研發(fā)-商用-數(shù)據(jù)反哺"的良性循環(huán)。根據(jù)規(guī)劃，公司將在2026年底前將自動駕駛車隊規(guī)模擴(kuò)展至3000臺，并加速拓展海外新市場。