BOSS直聘近日發布的2025年第三季度財報顯示，其營收與利潤均實現顯著增長，引發市場廣泛關注。財報數據顯示，該季度BOSS直聘營收達21.63億元人民幣，同比增長13.2%；凈利潤7.75億元人民幣，同比增幅高達67.2%。這一業績表現，主要得益于銷售與營銷費用的有效控制，第三季度該費用同比下降24.6%，為利潤改善提供了重要支撐。

從收入結構來看，BOSS直聘的商業模式較為清晰，主要依賴對企業客戶的線上招聘服務收入。今年第三季度，這一部分收入達21.46億元，同比增長13.6%，占營收比重超過99%。相比之下，面向求職者的其他服務收入僅為0.16億元，且較去年同期有所減少。公司表示，這一調整是為了優化求職者體驗，精簡部分增值服務功能，以增強平臺粘性，推動生態系統長期發展。

BOSS直聘的收費邏輯圍繞提升招聘效率展開。平臺為企業客戶提供一系列付費工具，如VIP賬號、競招職位、曝光刷新卡等，幫助企業提高招聘效率。以競招崗位為例，平臺將供不應求的崗位列為競招崗位，限制企業發送邀請的頻率，以減少對求職者的打擾，提升用戶體驗。這種模式類似于游戲中的“pay to win”機制，企業通過付費獲得更高效的招聘工具，而平臺則通過提供優質服務維持用戶活躍度與付費意愿。

在增長動力方面，BOSS直聘的表現同樣亮眼。今年三季度，其營收、凈利潤和現金流三大指標均實現全線增長。其中，經營活動現金流達11.74億元，同比增長44.5%。這一成績的取得，主要得益于客戶基數的擴大和成本結構的優化。截至9月30日的十二個月內，BOSS直聘總付費企業客戶數達680萬，同比增長13.3%。宏觀經濟回暖帶動就業市場復蘇，為平臺提供了更多崗位需求。同時，平臺通過優化費用結構，降低營銷成本，實現了利潤的快速增長。三季度，其銷售與營銷費用同比下降24.6%，而研發費用雖有所減少，但規模首次超過營銷費用，反映出平臺對技術創新的重視。

品牌效應的釋放是BOSS直聘成本控制成功的關鍵因素之一。隨著平臺知名度提升和用戶習慣養成，其自然獲客能力增強，營銷投入隨之減少。以2019年為例，全年銷售費用高達9.2億元，占營收比重達92%，而今年三季度這一比例已降至18%。AI技術的應用也為平臺“降本增效”提供了助力。BOSS直聘通過AI模擬面試、AI速招、AI溝通助手等工具，提升服務效率，降低運營成本。

在增量市場方面，BOSS直聘抓住了藍領和下沉市場的機遇。平臺將客戶結構分為存量和增量兩部分，存量市場以中小企業為主，增量市場則聚焦藍領用戶。自2022年推出海螺優選計劃以來，BOSS直聘在藍領市場的收入占比持續攀升。今年三季度，制造業、交通運輸、物流倉儲成為平臺內熱門藍領招聘賽道。同時，平臺還積極拓展三線以下城市市場，填補線上招聘滲透率不足的空白。這些舉措為平臺開辟了新的增長空間。

平臺構建的企業-求職者-平臺三方正向循環，也是其增長的重要驅動力。BOSS直聘的營收公式可簡化為：企業客戶總量×付費率×客單價。今年三季度，平臺付費客戶數環比增長30萬，但客單價有所下滑。這表明，客戶體量的提升是營收增長的關鍵。平臺通過優先服務求職者，吸引更多企業客戶入駐，形成了良性循環。例如，三季度新發布職位數同比增長25%，企業端日活用戶環比增幅超過求職者端，為過去三年首次。

市場環境的回暖也為BOSS直聘的增長提供了有利條件。今年前三季度，我國服務業增加值同比增長5.4%，占GDP比重提高0.8%，帶動相關就業人數增長。同時，制造業企業用工需求依然旺盛，為招聘行業提供了巨大潛力。BOSS直聘通過提升匹配效率，抓住增量市場機遇，實現了業績的快速增長。

針對市場關于平臺通過普通用戶和企業用戶漲價實現高增長的猜測，財報數據給出了否定答案。招聘平臺的核心業務是輸出匹配效率，而非通過設置付費障礙提升收入。長期來看，這種模式效率低下，不利于平臺發展。絕大多數增值服務平臺，如電商、視頻會員、婚戀社交等，長期增長的關鍵都在于穩住服務質量，積累穩定用戶群。招聘平臺亦不例外，效率制勝仍是行業主旋律，誰能更精準捕捉增量市場痛點，并通過技術優化體驗，誰就能占據主導地位，擴大市場份額。