嗶哩嗶哩（B站）最新發布的2025年第三季度財報顯示，公司連續五個季度實現盈利，徹底打消了資本市場對其盈利穩定性的疑慮。本季度營收達76.9億元，同比增長5%；凈利潤4.7億元，較去年同期凈虧損7980萬元實現大幅扭虧；經調整凈利潤同比激增233%至7.86億元，創下歷史新高。受業績提振，財報發布當日美股盤前漲幅一度突破6%，近半年美股、港股累計漲幅均超85%，最高峰值超過125%。

核心業務板塊中，增值服務以30.2億元收入占據39%的營收占比，同比增長7%。這一增長主要得益于年輕用戶付費習慣的深化——00后、05后群體將內容付費視為生活方式，同時社區內容生態持續優化。本季度5分鐘以上視頻播放時長增長近20%，AI內容播放量同比增長50%，國創動畫《凡人修仙傳》單集播放量突破1.8億次，年番《牧神記》追番量達500萬。用戶付費意愿顯著提升，月均付費用戶同比增長17%至3500萬，其中直播與大會員訂閱用戶環比增長170萬至2540萬，創2021年以來單季度最高紀錄。

廣告業務成為第二大增長引擎，本季度收入25.7億元，同比增長23%。游戲、數碼家電、家居家裝行業廣告收入增長超60%，汽車內容播放時長同比增長20%。AI相關行業廣告收入同比激增90%，AI視頻素材消耗占比超60%。雙十一期間廣告收入同比增長30%，客戶數增長超100%。平臺正通過AI技術優化廣告投放，二季度AI生成封面占比已接近30%，未來將推出自動化投放產品降低客戶成本。

用戶規模與活躍度雙雙突破歷史紀錄。本季度日均活躍用戶達1.17億，同比增長9%；月均活躍用戶3.76億，同比增長8%；用戶日均使用時長增至112分鐘，同比增加6分鐘。社區生態持續優化，投稿五年以上的UP主超200萬，近250萬UP主通過廣告、直播等渠道獲得收入，人均收入同比增長22%。用戶結構呈現年輕化與高價值化特征，新增用戶平均年齡22歲，整體用戶平均年齡升至26歲，正式會員同比增長10%至2.78億，12個月留存率穩定在80%。

游戲業務在經歷調整后展現新活力。本季度收入15.1億元，雖同比下降17%，但環比僅減少1億元。長線運營產品《命運-冠位指定》《碧藍航線》保持穩定收入，《三國：謀定天下》持續位居iOS排行榜前列。新游方面，9月曝光的三國策略卡牌游戲《三國：百將牌》被寄予厚望，10月上線的自研單機游戲《逃離鴨科夫》成為黑馬，兩周銷量突破300萬份，銷售額超2億元，Steam好評率達96%，在線峰值突破30萬。同期發行的養成類RPG《Trickcal: Chibi Go》登頂日本應用商店下載榜，海外收入月內暴漲320%。

運營效率提升顯著，本季度銷售及營銷開支同比減少13%至10.5億元，主要節省來自游戲營銷費用。毛利率提升至36.7%，連續13個季度環比增長，經調整凈利潤率達10.2%，較去年同期增長超三倍。管理層透露，目前有4-5款游戲等待版號審批，產品線儲備充足。作為國內最大游戲視頻社區，B站游戲內容播放時長同比增長22%，小游戲與直播場景為廣告業務帶來可觀轉化，形成內容與商業的良性循環。