高瓴旗下專注于二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors，在最新披露的三季度13F報告中展現出顯著的投資調整動向。數據顯示，該機構美股持倉總規模達41億美元，較上季度增長32%，其中中國資產占比仍維持在九成以上，繼續作為核心配置方向。
在持倉結構優化方面，HHLR對電商板塊實施了重大戰略重組。報告顯示，該機構增持拼多多162萬股，持股比例提升23.16%，使其持倉市值躍升至11.4億美元，穩居第一大重倉股地位。阿里巴巴同樣獲得青睞，214萬股的增持幅度令持股數激增186.13%，持倉市值達5.88億美元，晉升為第二大重倉股。與之形成強烈對比的是，京東遭遇全面清倉，228萬股持倉被悉數賣出，顯示資金向更具確定性標的集中的趨勢。
人工智能領域成為本季度新增布局的重點方向。HHLR首次建倉百度164萬股，持倉市值2.16億美元，直接占據第五大重倉股位置。這項投資被市場解讀為對百度生成式AI產品文心一言及自動駕駛技術的長期價值押注，恰逢百度股價三季度累計上漲54%的利好窗口。除百度外，該機構還小幅試水數字貨運平臺滿幫集團和東南亞數字經濟企業冬海集團，展現出對新興賽道的探索意圖。
收益管理策略在持倉調整中體現得尤為明顯。面對部分標的股價顯著上漲，HHLR選擇落袋為安：網易持倉削減52.47%，富途控股減持24.91%，中國房地產服務平臺貝殼的倉位更大幅下降43.26%。完全清倉WNS Holdings等非核心持倉的操作，進一步凸顯其聚焦核心投資領域的決心。這些調整不僅幫助鎖定前期利潤，也為重點加倉標的釋放了資金空間。
從持倉熱力分布觀察，HHLR的投資組合呈現明顯的"核心+衛星"特征。以拼多多、阿里為代表的電商巨頭，與百度領銜的AI陣營構成核心持倉，占比超過總規模的六成。數字貨運、東南亞電商等衛星配置則通過小規模建倉實現風險分散。這種布局既保持了對中國數字經濟長期增長的信心，又通過動態調倉應對市場波動，展現出機構投資者在不確定環境中的主動管理能力。
