近期，存儲器行業因AI數據中心需求激增迎來估值調整，多家華爾街知名投行相繼大幅上調對“閃存巨頭”閃迪的目標股價，引發市場高度關注。其中，美銀美林最新報告將該公司目標價從125美元直接上調至230美元，并維持“買入”評級，成為本輪調整中力度最大的機構之一。
美銀分析師指出，在AI技術驅動的存儲超級周期下，閃迪作為NAND閃存主要供應商，其市凈率估值倍數應重新定位至3-4倍區間。該機構同步上調了閃迪未來兩年的財務預期：2026財年每股收益（EPS）從6.93美元上調至8.00美元（增幅15.4%），營收預期從89.1億美元上調至91.7億美元（增幅2.9%）。更引人注目的是，美銀預測閃迪2025-2028財年營收將以16%的復合年增長率擴張，同期EPS增長將超過5倍，企業級固態硬盤（eSSD）業務的高毛利率將成為核心盈利驅動力。
數據中心業務的爆發式增長成為關鍵變量。美銀數據顯示，閃迪2025財年上半年數據中心業務收入占比達12%，較上年同期的6%實現翻倍。該機構預計，2026-2027財年云端市場將維持雙位數比特增長，閃迪有望通過擴大市場份額進一步受益。特別值得注意的是，eSSD產品毛利率接近50%，盡管在總出貨量中占比僅個位數，但預計將貢獻近三分之一的總毛利潤。這種產品組合向高價值領域的傾斜，使閃迪在NAND平均售價承壓的環境下仍保持定價韌性。
供需失衡成為估值重估的核心邏輯。美銀分析認為，當前AI數據中心建設狂潮與NAND/HDD供應短缺形成共振，推動生產商毛利率突破歷史高位。過去五年間，NAND行業市凈率在0.4-4倍區間波動，反映出明顯的周期性特征。基于當前強勁的存儲周期，美銀將閃迪目標價基于2.9倍2026財年市凈率設定（低于全球同業3.4倍平均水平），主要考慮其消費級市場敞口較大且作為新上市公司尚未完全成熟。該機構強調，NAND供應商近期擴產意愿低迷，供應短缺局面將持續支撐利潤率上行。
其他投行同步跟進調整評級。瑞穗證券于10月28日將目標價從180美元上調至215美元，維持“跑贏大盤”評級，指出供應限制將繼續推高DRAM和NAND市場價格，預計閃迪2026年銷售和利潤率將顯著改善。杰富瑞則將目標價從60美元大幅上調至180美元，強調AI應用正催生對高容量存儲解決方案的爆發性需求，存儲行業將持續受益。該機構特別提到，閃迪在NAND定價方面展現出超預期的抗壓能力。
市場表現印證了機構判斷。閃迪股價過去三個月累計漲幅超過500%，躋身美股表現最強勁的12只個股之列。美銀進一步上調其2027-2028財年EPS預期至14.38美元和16.04美元，遠高于此前11.15美元和11.68美元的預測，凸顯對存儲超級周期下公司盈利能力的強烈信心。
