人工智能企業MiniMax近日正式向港交所遞交上市申請，其招股書披露了公司近年來的財務表現與業務布局。數據顯示，2023年至2025年前三季度，公司營業收入從246.0萬美元增長至5343.7萬美元，但同期凈虧損持續擴大，累計達12.46億美元。毛利率方面呈現顯著改善趨勢，從2023年的-24.7%提升至2025年前三季度的23.3%。
海外市場成為重要增長極。2025年前三季度，公司3.9億美元海外收入占總營收73.1%，新加坡和美國市場分別貢獻24.3%和20.4%的份額。這種全球化布局與其產品特性密切相關——以生成式AI為核心的技術產品天然具備跨文化傳播優勢，視覺生成和語音交互功能尤其適合國際市場拓展。
招股書首次完整披露了與阿里巴巴的戰略合作關系。截至2025年12月中旬，阿里通過聯營公司持有MiniMax13.66%股份，并擁有3.64%投票權，戰略投資部總經理陳英杰出任非執行董事。這種資本紐帶已轉化為實質性業務協同：自2022年起，MiniMax向阿里云采購的云計算服務金額呈指數級增長，從最初的4萬美元攀升至2025年前三季度的5840萬美元；同期向阿里銷售API服務的收入也從零起步，2025年已達23.3萬美元。
雙方合作正進入深化階段。根據最新協議，MiniMax將在未來三年為阿里運營業務提供API服務，預計收入規模將實現顯著增長。盡管當前合作仍處于初期擴展階段，2025年相關收入規模有限，但隨著場景整合與流量測試完成，API使用量近幾個月已呈現爆發式增長。招股書顯示，未來三年向阿里提供的API服務金額預計增長不低于200%，同時設定了明確的云計算采購上限：2026至2028年年度采購金額分別不超過1.15億、1.25億和1.35億美元。
這種雙向合作模式在科技行業具有典型意義。MiniMax通過阿里生態獲得算力支持與商業場景，阿里則借助其AI技術強化自身服務能力。招股書特別強調，雙方合作不僅限于現有業務，未來將在更多使用場景和流量規模上展開探索，這種技術賦能與商業落地的深度結合，或將為AI企業的商業化路徑提供新的參考范式。
