阿里巴巴近日發布最新季度財報，數據顯示公司在收入增長與利潤下滑的雙重態勢中，正通過大規模戰略投入重塑業務格局。本季度總收入達2477.95億元，同比增長5%，若剔除已剝離或正在剝離的高鑫零售、銀泰等業務，同口徑收入增幅達15%。然而經營利潤同比驟降85%至53.65億元，凈利潤減少53%至206.12億元，形成鮮明反差。
利潤大幅縮水的背后，是兩大核心戰略的持續加碼。即時零售戰場成為主要"燒錢"領域，本季度銷售及市場費用飆升至664.96億元，較去年同期的324.71億元直接翻倍，占收入比重從13.7%躍升至26.8%。這筆巨額投入轉化為顯著的市場擴張：即時零售業務收入同比增長60%至229億元，非茶飲訂單占比突破75%，客單價實現兩位數增長。配送體系成本雖高，但單位經濟效益較七八月份改善超50%，且未損失市場份額。
即時零售的戰略價值不僅體現在財務數據。該業務正深度改造淘寶天貓生態：約3500個天貓品牌已接入線下門店即時配送網絡，消費者下單后可能由附近門店一小時送達，徹底改變傳統電商的物流模式。管理層在電話會議中明確，即時零售是平臺升級的核心支柱，目標三年內帶動萬億級商品交易總額，推動相關品類市場份額增長。這一布局直接沖擊現有外賣市場格局，引發行業關注。
另一資金消耗重鎮是人工智能領域。云智能集團收入同比增長34%至398.2億元，AI服務器需求呈現爆發式增長，在手訂單積壓持續擴大。但高增速背后是驚人的資本開支：過去四個季度AI及云基礎設施投入達1200億元，僅本季度就支出315.01億元，同比增長80.1%。供應鏈產能限制導致環比減少18.6%，管理層坦言設備上架速度跟不上客戶需求。
雙重戰略投入導致自由現金流凈流出218.40億元，與去年同期凈流入137.35億元形成強烈對比。面對市場質疑，公司強調410億美元凈現金儲備和強勁資產負債表為持續投資提供支撐。值得注意的是，在持續兩年"降本增效"后，本季度員工總數逆勢增加近3000人，顯示新戰略已進入人員擴張階段。
這場戰略轉型正在改寫行業競爭規則。即時零售通過改造傳統電商物流鏈路，既提升用戶體驗又創造新增量；AI投入則瞄準云計算市場結構性機遇，試圖在行業變革期建立技術壁壘。兩種不同維度的戰略疊加，使阿里巴巴在收入增長與利潤承壓的平衡木上，走出一條獨特的轉型路徑。市場將持續觀察這種"燒錢換規模，規模降成本"的邏輯能否在零售與科技雙賽道同時成立。
