中國連鎖咖啡市場正經(jīng)歷一場戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，瑞幸咖啡近期被曝出正考慮收購國際精品咖啡品牌藍瓶咖啡，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。這一動作被視為瑞幸試圖突破9.9元低價競爭、向高端市場突圍的重要信號。據(jù)彭博社援引知情人士消息，瑞幸已就收購雀巢旗下藍瓶咖啡展開初步談判，同時也在評估% Arabica等其他高端品牌標的，但相關(guān)討論仍處于早期階段，尚未形成實質(zhì)性進展。

瑞幸的轉(zhuǎn)型壓力源于其當前面臨的利潤困境。最新財報顯示，盡管2025年第三季度營收同比增長50.2%至152.87億元，門店總數(shù)突破2.9萬家，月均交易用戶達1.12億，但凈利潤率卻從去年同期的12.9%驟降至8.4%。導致增收不增利的核心原因是外賣補貼戰(zhàn)加劇——當季配送費用同比激增211%至28.89億元，占營收比重從9.1%攀升至18.89%。公司CEO郭謹一承認，短期內(nèi)外賣占比提升對利潤率造成負面影響，但強調(diào)行業(yè)集中度提升的趨勢將持續(xù)。

低價市場的競爭白熱化進一步壓縮了瑞幸的利潤空間。庫迪咖啡在外賣平臺補貼下將單品價格下探至2元，蜜雪冰城旗下幸運咖深耕下沉市場，古茗推出“全場咖啡8.9元”活動，肯德基肯悅咖啡依托“店中店”模式快速擴張，甚至京東也推出七鮮咖啡加入戰(zhàn)局。面對眾多挑戰(zhàn)者，瑞幸雖試圖通過縮減9.9元活動優(yōu)惠飲品數(shù)量提升客單價，但消費者對其低價標簽的認知已根深蒂固。目前北京地區(qū)小程序顯示，“9.9元專享券”僅覆蓋10款飲品，其中咖啡僅3款，茶飲類占比更高。

高端咖啡市場卻呈現(xiàn)出截然不同的增長態(tài)勢。紅餐產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，2024年中國精品咖啡市場規(guī)模預計達279億元，近五年復合年增長率達22.7%。星巴克在華門店數(shù)量已突破8011家，覆蓋1091個縣級市場，并計劃未來擴展至2萬家；Manner、M-Stand等本土精品品牌也加速布局一線及新一線城市。即便外資品牌處境艱難——Costa兩年內(nèi)關(guān)閉近200家門店，星巴克出售中國業(yè)務60%股權(quán)——但高端市場的需求并未因價格戰(zhàn)萎縮，反而催生出新的增長空間。

瑞幸收購藍瓶咖啡的邏輯在于整合雙方優(yōu)勢。藍瓶咖啡全球擁有約150家門店，超半數(shù)位于北美市場，日韓有54家，其海外布局和品牌影響力可為瑞幸提供現(xiàn)成的國際化路徑。相比之下，瑞幸海外門店僅108家，且集中在新加坡和馬來西亞，擴張速度明顯落后于蜜雪冰城（超4700家海外門店）和霸王茶姬（超260家海外門店）。通過收購，瑞幸不僅能快速切入高端精品咖啡賽道，還能借助藍瓶的供應鏈和品牌資產(chǎn)打開全球市場，為其重新謀求主板上市增添籌碼。

然而，運營高端品牌的挑戰(zhàn)不容忽視。藍瓶咖啡和% Arabica的門店多選址于一線城市核心商圈，強調(diào)空間設計、咖啡豆品質(zhì)和手沖文化，其衍生品收入占比顯著。例如，% Arabica甚至推出定價820港元的京都產(chǎn)帆布鞋，藍瓶咖啡官網(wǎng)則陳列咖啡豆、即溶濃縮液、杯子等周邊產(chǎn)品。反觀瑞幸，其品牌形象仍停留在“9.9元咖啡”和頻繁聯(lián)名活動上——2025年已策劃至少23次聯(lián)名，但缺乏持久生命力。消費者對其“咖啡冠軍精選豆”的調(diào)侃，折射出品牌文化積淀的不足。

資金層面，瑞幸具備收購實力。截至2025年9月30日，其賬面現(xiàn)金及等價物、定期存款等總額約94.48億元，而藍瓶咖啡此次出售估值預計低于雀巢2017年收購時的7億美元。但如何將藍瓶的海外影響力轉(zhuǎn)化為自身品牌溢價，如何從“低價快跑”模式切換至“品質(zhì)驅(qū)動”邏輯，仍是瑞幸需要解答的難題。畢竟，高端咖啡市場的競爭，從來不止于價格。