在傳統(tǒng)認知中，創(chuàng)投圈的大佬往往隱于幕后，在投資決策會上運籌帷幄，在企業(yè)上市后悄然離場。然而，總有人打破常規(guī)，江蘇富豪汪建國便是其中之一。這位身家155億元的商業(yè)人物，不僅是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，還手握多家上市公司，卻始終活躍在產業(yè)一線，親自操刀企業(yè)IPO。

近日，中國母嬰零售龍頭企業(yè)孩子王正式向港交所遞交招股書，擬發(fā)行H股并掛牌上市。這距離其2021年10月在深交所上市僅過去四年。孩子王背后的掌舵者汪建國，并非初次涉足資本市場的創(chuàng)業(yè)新手，而是一位在零售領域摸爬滾打幾十年的資深玩家，其商業(yè)版圖早已跨越多個領域。

汪建國1960年出生于江蘇蘇州，21歲從江蘇省商業(yè)學校畢業(yè)后進入省商業(yè)廳，端起了令人羨慕的“鐵飯碗”。但1986年開始的基層掛職鍛煉，讓他看到了商業(yè)的無限可能。1991年，他毅然停薪留職，轉任江蘇省五交化公司，正式投身商海。憑借敏銳的商業(yè)嗅覺和果斷的決策力，他僅用7年就從普通員工晉升為公司總經理，并將公司更名為“五星電器”。從一家空調批發(fā)店起步，五星電器逐步發(fā)展成為全國知名的家電零售連鎖企業(yè)。2006年，汪建國引入國際巨頭百思買合作，借助外資的資本和模式，讓五星電器一度成為行業(yè)龍頭。

然而，在企業(yè)如日中天之際，汪建國做出了一個令人意外的決定：逐步出售股份，并于2009年將剩余25%股權全部轉讓給百思買，徹底退出自己一手創(chuàng)立的企業(yè)，轉戰(zhàn)投資領域。離開五星電器后，他迅速將原有的投資平臺升級為“五星控股”，開啟了從企業(yè)家到“企業(yè)家+投資人”的雙重身份之旅。

2009年，汪建國創(chuàng)立了孩子王，同時孵化出農村物流平臺匯通達和智慧家居企業(yè)好享家。這些業(yè)務看似跨度較大，但核心均圍繞消費、生活場景和人的長期需求展開。其中，孩子王憑借獨特的“大店模式+一站式服務”生態(tài)，在母嬰零售領域脫穎而出。它不僅銷售奶粉、紙尿褲等商品，還提供育兒咨詢、兒童游樂、親子活動等服務，精準滿足了中高端家庭“省心、全面”的育兒需求。借助萬達廣場的擴張風口，孩子王迅速布局全國，積累了龐大的忠實會員群體。財務數(shù)據顯示，2022年至2024年，公司營收從85.2億元穩(wěn)步增長至93.37億元，利潤從1.2億元提升至2.05億元。

2021年10月，孩子王在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，目前市值約122億元。但汪建國的野心不止于此。今年7月，孩子王通過子公司以16.5億元收購絲域實業(yè)65%股權，正式跨界進入頭皮護理與養(yǎng)發(fā)市場。絲域實業(yè)成立于2014年，是中國頭皮護理領域的隱形冠軍，擁有“產品+服務+門店”的一體化模式，在防脫生發(fā)、養(yǎng)發(fā)護發(fā)等細分市場占據領先地位。

這筆收購看似突兀，實則暗藏深意。母嬰用品屬于低頻消費，而頭發(fā)、身體護理等個人日常場景消費頻率更高。孩子王的母嬰會員以年輕媽媽為主，這正是頭皮健康管理的主力消費人群。通過收購絲域，孩子王將業(yè)務邊界從“母嬰童”擴展至“個人與家庭健康管理”，打開了更大的增長空間。這種戰(zhàn)略背后的邏輯是：若僅聚焦于一個人生命周期中的某一階段，業(yè)務規(guī)模終有天花板；而若能延伸至更長的生命周期和更大的消費圖景，增長潛力將更為可觀。

孩子王本可穩(wěn)坐A股，卻選擇同時敲開港股大門，開啟“A+H”雙市場敘事。這一決策背后，不僅是企業(yè)層面的擴張，更是汪建國在資本周期拐點上的主動出擊。然而，當前港股市場流動性緊縮，投資者更青睞科技成長型企業(yè)，傳統(tǒng)零售企業(yè)吸引注意力需付出更高成本。港股IPO破發(fā)率居高不下，孩子王選擇此時登陸H股，無疑是一場硬仗。

挑戰(zhàn)遠不止于此。收購絲域后，跨界整合的難度不容小覷。母嬰和養(yǎng)發(fā)兩個行業(yè)在供應鏈、服務邏輯、客戶群體等方面存在顯著差異，如何實現(xiàn)協(xié)同效應而非簡單疊加，是孩子王必須解決的問題。線下門店的打通、供應鏈的統(tǒng)一、服務標準的對齊、客戶群的避免擠壓，任何一個環(huán)節(jié)處理不當，都可能拖累利潤結構，成為估值的隱性風險。

與此同時，外部競爭也在加劇。母嬰賽道線下有樂友、愛嬰室等傳統(tǒng)競爭對手，線上有電商平臺分流；個護賽道同樣擁擠，品牌和區(qū)域玩家在防脫、養(yǎng)發(fā)領域內卷，產品和體驗競爭激烈。絲域要維持增長，幾乎難以避免“燒錢”投入。這意味著孩子王在“雙賽道擴張”的同時，還需承受“雙賽道加壓”。

不過，孩子王也并非毫無優(yōu)勢。作為母嬰零售龍頭，其會員體系、線下網絡和數(shù)字化運營能力是傳統(tǒng)零售中難得的厚實基礎。而絲域則補上了一個高客單、高復購的消費場景。疊加汪建國的操盤經驗和資源整合能力，整個集團的增長邏輯重新具備了想象力。資本市場既看故事，也看兌現(xiàn)。孩子王能否在多條戰(zhàn)線上穩(wěn)住基本盤、跑出協(xié)同效應、撐起估值中樞，不僅決定此次H股沖擊的成敗，也決定汪建國能否再次在資本市場留下獨特的印記。這位身家155億元的商業(yè)人物，或許已習慣站在巔峰，但資本市場的挑戰(zhàn)永遠存在，其優(yōu)勢能否轉化為市場信心，仍需時間檢驗。