谷歌母公司Alphabet近日公布了最新季度財(cái)報(bào)，總營(yíng)收達(dá)1023.46億美元，同比增長(zhǎng)16%，超出華爾街預(yù)期超20億美元。分業(yè)務(wù)線來看，各板塊表現(xiàn)均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，攤薄每股收益達(dá)2.87美元，盤后股價(jià)應(yīng)聲上漲近8%。這一成績(jī)單不僅展現(xiàn)了谷歌在核心業(yè)務(wù)上的韌性，更凸顯了AI技術(shù)對(duì)其商業(yè)生態(tài)的深度賦能。
作為全球少數(shù)同時(shí)掌控桌面端（Chrome、Google）、移動(dòng)端（Android）流量入口，并具備大模型能力（Gemini、Waymo）與硬件布局（Pixel）的科技巨頭，谷歌的財(cái)報(bào)被視為觀察AI技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程的重要窗口。分析人士指出，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)可拆解為三個(gè)關(guān)鍵維度：AI對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的替代效應(yīng)、技術(shù)積累對(duì)整體效率的提升，以及資本開支與商業(yè)模式創(chuàng)新的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。
搜索業(yè)務(wù)的表現(xiàn)尤為亮眼。三季度搜索廣告收入達(dá)565.67億美元，同比增長(zhǎng)14.5%，超出分析師預(yù)期近15億美元。盡管對(duì)話式AI的興起曾引發(fā)“搜索替代”的擔(dān)憂，但谷歌通過“搜索+AI”模式實(shí)現(xiàn)了突破。其推出的AI Mode在對(duì)話結(jié)果中智能插入廣告超鏈接，既保持了用戶體驗(yàn)的純粹性，又為廣告主提供了新的觸達(dá)場(chǎng)景。目前該模式日活用戶超7500萬(wàn)，廣告定價(jià)與傳統(tǒng)搜索趨同，成為商業(yè)化探索的標(biāo)桿案例。
云業(yè)務(wù)則成為谷歌新的增長(zhǎng)引擎。三季度云服務(wù)收入達(dá)152億美元，連續(xù)多個(gè)季度創(chuàng)歷史新高，利潤(rùn)率攀升至23.7%，接近軟件服務(wù)水平。值得關(guān)注的是，谷歌云并非僅依賴內(nèi)部AI需求驅(qū)動(dòng)——期末積壓訂單達(dá)1550億美元，顯示外部客戶對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)勁需求。管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，云業(yè)務(wù)的擴(kuò)張未對(duì)集團(tuán)整體利潤(rùn)率造成稀釋，三季度Alphabet毛利率維持在59.6%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)30.1%，扣除一次性費(fèi)用后與去年同期持平。
傳統(tǒng)廣告聯(lián)盟業(yè)務(wù)雖出現(xiàn)同比2.6%的下滑，但訂閱服務(wù)與設(shè)備業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。三季度該板塊收入達(dá)128.7億美元，同比增長(zhǎng)20.8%，訂閱用戶規(guī)模突破3億。其中，Google One訂閱服務(wù)憑借AI功能吸引大量用戶，年中使用戶數(shù)超1.5億，部分增量來自每月19.9美元的AI訂閱套餐。這一成績(jī)表明，AI技術(shù)正通過訂閱模式實(shí)現(xiàn)規(guī)模化變現(xiàn)。
資本開支與人力投入的雙向增長(zhǎng)，打破了“AI替代人力”的敘事。三季度谷歌資本開支達(dá)240億美元，同比激增83%，全年指引為910-930億美元，雖略低于市場(chǎng)預(yù)期，但投入產(chǎn)出比顯著優(yōu)化。與此同時(shí)，員工規(guī)模重回19萬(wàn)人以上，凈增超3000人，顯示公司對(duì)技術(shù)迭代與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的雙重信心。管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上直言：“增長(zhǎng)源于創(chuàng)新投入，而非成本壓縮。”
AI應(yīng)用的商業(yè)化路徑仍處探索階段。盡管Gemini模型月活達(dá)6.5億，API每分鐘處理70億tokens，但管理層未披露具體AI產(chǎn)品收入。視頻生成工具VEO3三季度產(chǎn)出2.3億內(nèi)容，但尚未形成直接盈利模式。分析認(rèn)為，谷歌的實(shí)踐表明，AI技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的賦能效果已顯現(xiàn)，但完全顛覆現(xiàn)有生態(tài)的“殺手級(jí)應(yīng)用”尚未出現(xiàn)。當(dāng)前階段，“AI+傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”的融合模式仍是最優(yōu)解，這一結(jié)論對(duì)全球科技企業(yè)具有參考價(jià)值。
