藍思科技近日宣布重大戰略舉措，擬全資收購裴美高國際有限公司，此舉標志著其在AI算力硬件領域的布局邁出關鍵一步。根據公告披露，裴美高國際持有元拾科技（浙江）有限公司95.1164%股份，是后者絕對控股股東。通過此次交易，藍思科技將間接獲得元拾科技的控制權，進而切入服務器機柜及液冷技術賽道。

元拾科技作為國內少數持有RVL認證的企業，在服務器機柜領域具備顯著技術優勢。全球僅有五家企業獲得該認證，其產品已通過多家頭部科技企業的供應鏈認證。這種技術壁壘與市場認可度，正是藍思科技看中的核心資源。數據顯示，AI服務器市場規模正以驚人速度擴張：2024年達1251億美元，預計2028年將突破2227億美元，年復合增長率達42%。面對這片藍海，藍思科技選擇通過并購快速切入，縮短技術積累周期。

這家傳統消費電子巨頭早已開啟轉型之路。憑借三十余年在電子元器件領域的深耕，其業務版圖已延伸至智能汽車座艙、AI眼鏡、人形機器人等新興領域。2025年前三季度，公司實現營收536.63億元，同比增長16.08%；凈利潤28.43億元，同比增長19.91%。穩健的財務表現為其跨界布局提供了堅實支撐，同期經營活動現金流凈額達58.44億元，顯示出強大的"自我造血"能力。

技術遷移能力成為藍思科技跨界的關鍵優勢。公司在消費電子領域積累的金屬精密加工、熱管理模組等技術，與服務器機柜制造高度同源。例如，手機玻璃生產中涉及的超精密加工工藝，可直接應用于服務器機柜的結構件制造；智能汽車領域積累的散熱技術，也能遷移至液冷模組研發。這種技術復用能力，使其在新賽道具備后發優勢。

研發投入持續加碼構筑技術護城河。2020年至2025年上半年，公司累計投入研發費用132.22億元，研發費用率維持在4%左右。截至2025年中，公司持有有效專利2266件，其中發明專利511件，實用新型專利1621件。這些技術積累不僅覆蓋傳統業務，更延伸至UTG超薄玻璃、人形機器人核心組件等前沿領域。

此次收購若順利完成，藍思科技將形成"結構件+液冷+整機"的完整產品矩陣。通過整合元拾科技的成熟技術與客戶認證體系，公司可快速補足AI服務器領域的短板。同時，自身在消費電子領域形成的垂直整合能力，將與新收購業務形成協同效應，構建從終端設備到算力基礎設施的全產業鏈布局。

但轉型之路并非坦途。公司客戶結構高度集中的問題依然突出，2020至2024年間，第一大客戶貢獻收入占比持續超過50%。這種依賴性可能帶來經營風險。新興業務尚未形成規模效應，2020至2025年前三季度毛利率從29.44%下滑至16.1%，反映出轉型期的成本壓力。如何平衡傳統業務與新興賽道的發展節奏，將成為管理層面臨的重要課題。

市場分析人士指出，藍思科技此次收購本質上是傳統制造企業向高端智能制造的升級嘗試。通過并購獲取技術跳板，再依托自身制造優勢實現技術轉化，這種模式在制造業轉型中具有典型意義。但AI服務器賽道競爭激烈，既有戴爾、惠普等傳統巨頭，也有浪潮、華為等本土玩家，藍思科技能否突圍仍需觀察其技術整合與市場開拓能力。