近期，主動權益基金市場呈現顯著分化態勢，部分曾因凈值大幅回撤而被貼上“四毛基”“五毛基”標簽的產品，借助年內行情回暖實現凈值逆襲，但投資者贖回行為卻成為制約規模擴張的關鍵因素。數據顯示，多只基金凈值雖成功突破1元關口，但份額增長乏力甚至出現縮水，折射出市場情緒與資金流向的復雜博弈。
以恒越優勢精選為例，該基金去年末單位凈值僅0.60元，截至11月14日已攀升至1.47元，年內漲幅達146.87%，在主動權益類產品中位列第二。其逆襲路徑具有典型性：三季度調倉中新增德明利、香農芯創等存儲概念股，精準捕捉到AI驅動下的數據存儲需求爆發機遇。基金經理在季報中明確指出，存儲芯片供給受限與國產化率提升空間構成雙重邏輯支撐，這一判斷為其凈值躍升奠定基礎。
市場表現分化特征在跨境產品中同樣顯著。匯添富香港優勢精選憑借重倉港股創新藥板塊，凈值從0.60元反彈至1.43元，在QDII基金中排名首位；而華夏恒生生物科技ETF、富國中證電池主題ETF等通過板塊切換實現凈值修復的產品，也展現出風格輪動對基金業績的深刻影響。值得注意的是，某低碳經濟主題基金年內將持倉從電力板塊轉向人工智能領域，雖凈值突破1.1元，但風格漂移現象引發市場對基金定位穩定性的討論。
投資策略差異成為決定基金命運的分水嶺。華泰柏瑞質量精選采取“守株待兔”策略，自2024年一季度起持續重倉光模塊、PCB等AI算力相關標的，新易盛、中際旭創等重倉股年內漲幅可觀，推動基金凈值隨行業風口同步起飛。與之形成對比的是方正富邦信泓的“斷臂求生”式調倉，該基金在凈值跌至0.52元后，四季度將持倉集中于人形機器人板塊，三花智控、兆威機電等標的助力其凈值最高沖至1.15元。
投資者行為模式在凈值修復過程中呈現鮮明特征。恒越優勢精選去年三季度份額為3.93億份，年內前兩季度規?？s水近9000萬份，三季度雖回升3500萬份，但整體仍呈下降趨勢；易方達新常態凈值從0.56元升至1.02元期間，份額減少6.57億份，僅三季度就流失5.18億份。興業證券統計顯示，三季度偏股基金存量產品凈贖回達2200億份、2900億元，創近年單季度新高，其中2020-2021年高位發行的產品成為贖回主力。
市場結構性分化仍在持續。當前仍有東方阿爾法招陽混合、天治量化核心精選混合等基金凈值低于0.5元，消費、軍工等行業主題基金年內表現滯后，部分產品甚至跌入“四毛基”行列。這種冰火兩重天的格局，既反映出板塊輪動對基金業績的直接影響，也揭示出投資者在市場波動中的理性選擇——當凈值回歸成本線時，止損離場與落袋為安成為主流操作，這種行為模式或將持續影響基金市場的規模變動與資金流向。
